国产精品永久免费视频- 无码精品A∨在线观看中文 -热re99久久精品国产99热-国产成人久久777777

（圖1：演講嘉賓 吉姆·羅杰斯　 攝影：馮成）

（圖2：演講嘉賓 吉姆·羅杰斯 攝影：馮成）

（圖3：演講嘉賓 吳曉求 攝影：馮成）

（圖4：2011中國(guó)高新技術(shù)論壇——資本市場(chǎng)論壇）

（圖5：吳曉求與吉姆·羅杰斯）

11月17日上午，第十三屆高交會(huì)中國(guó)高新技術(shù)論壇——資本市場(chǎng)專場(chǎng)在深圳會(huì)展中心五樓簕杜鵑廳隆重舉行。

本屆論壇由深圳證券交易所總經(jīng)理助理周建男主持，深圳市常務(wù)副市長(zhǎng)呂銳鋒致歡迎詞。圍繞“2012年全球資本市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”這個(gè)議題，首先由中國(guó)人民大學(xué)教授吳曉求就中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)表了精彩的演講。隨后，美國(guó)投資專家、作家吉姆·羅杰斯現(xiàn)場(chǎng)解答觀眾提出的各種問(wèn)題，見(jiàn)解獨(dú)特，論斷精辟，良好的交流與互動(dòng)讓現(xiàn)場(chǎng)觀眾受益匪淺，意猶未盡。

中國(guó)高新技術(shù)論壇——資本市場(chǎng)專場(chǎng)從2008年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)舉辦了3屆，羅杰斯的到來(lái)讓本屆“資本市場(chǎng)專場(chǎng)”在規(guī)格上高于歷屆，已成為高端投資者每年獲得投資信息、分享投資經(jīng)驗(yàn)、發(fā)掘投資機(jī)會(huì)，企業(yè)獲得投資的一個(gè)重要平臺(tái)。

附件：

2011中國(guó)高新技術(shù)論——資本市場(chǎng)專場(chǎng)實(shí)錄速記稿（備注：不包含吉姆·羅杰斯）

時(shí)間：2011年11月17日上午9：30——12：00

地點(diǎn)：會(huì)展中心五樓勒杜鵑廳

主持人：各位朋友大家上午好！本次論壇現(xiàn)在開(kāi)始，出席論壇的有深圳市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)呂銳鋒先生；美國(guó)投資大師吉姆·羅杰斯先生；我國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求先生；以及深圳和全國(guó)的著名企業(yè)家。現(xiàn)在有請(qǐng)周健男先生主持今天的論壇。

主持人（周健男）：大家好，一年一度的高交會(huì)又開(kāi)始了，這場(chǎng)論壇是關(guān)于資本市場(chǎng)的。下面有請(qǐng)深圳市常務(wù)副市長(zhǎng)呂銳鋒先生致辭！

呂銳鋒：尊敬的各位來(lái)賓、女士們、先生們，很高興和各位朋友相聚在中國(guó)高新技術(shù)論壇資本市場(chǎng)專場(chǎng)，首先我代表高交會(huì)組委會(huì)和深圳市人民政府對(duì)參加本次活動(dòng)的全體來(lái)賓表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！高交會(huì)自舉辦以來(lái)，一直致力于推動(dòng)國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)轉(zhuǎn)化，促進(jìn)資本與技術(shù)的結(jié)合，中國(guó)高新技術(shù)論壇資本市場(chǎng)專場(chǎng)作為高交會(huì)的主題論壇，得到了國(guó)內(nèi)外著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和深交所、創(chuàng)業(yè)投資中介機(jī)構(gòu)的高度重視和大力支持，已成為高交會(huì)的熱點(diǎn)論壇之一。本次資本市場(chǎng)專場(chǎng)邀請(qǐng)到著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求先生和國(guó)際投資大師吉姆·羅杰斯先生，他們兩位都是在業(yè)界享有盛名的資深專家和學(xué)者，將通過(guò)主題演講和互動(dòng)交流的形式深入解析和展望全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)和投資方向，分析2012年全球資本市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。我相信本次論壇將為在座各位帶來(lái)思想和觀念方面的豐碩收獲，也將為中國(guó)資本市場(chǎng)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)案例和經(jīng)驗(yàn)方面的積極借鑒，特別是為各類資本尋求商機(jī)，實(shí)現(xiàn)再增值，提供頗有意義的啟發(fā)，為相關(guān)企業(yè)走向資本市場(chǎng)以及借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)規(guī)范化運(yùn)作、國(guó)際化管理和跨越式發(fā)展，提供富有建設(shè)性的參考。我衷心地預(yù)祝本次論壇取得圓滿成功，謝謝各位！

主持人：謝謝呂市長(zhǎng)熱情的致辭，現(xiàn)在有請(qǐng)兩位嘉賓分別做主題演講，首先有請(qǐng)中國(guó)人民大學(xué)教授吳曉求先生演講，吳教授多年來(lái)對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)和中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)都有著深入的研究和分析，在每次重大事件的時(shí)候，都有他的聲音，他提出的政策建議，而且都對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)，下面有請(qǐng)吳教授來(lái)分享他最近的一些研究成果，探討中國(guó)資本市場(chǎng)和中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在未來(lái)一段時(shí)間的走向。

吳曉求：尊敬的呂市長(zhǎng)、尊敬的羅杰斯先生，各位來(lái)賓、各位朋友，大家早上好！非常榮幸參加一年一度的盛會(huì)——深圳的高交會(huì)的高新技術(shù)論壇，差不多每年都會(huì)參加這個(gè)非常重要的盛會(huì)，我記得去年我來(lái)參會(huì)的時(shí)候，主要是對(duì)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行了分析，也指出了它所存在的8大問(wèn)題，這些問(wèn)題現(xiàn)在都在暴露，當(dāng)然，對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的評(píng)價(jià)還是肯定多余批評(píng)，因?yàn)樗鼘?duì)于改善中國(guó)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)還是起了非常重要的作用，而且未來(lái)它也會(huì)是中國(guó)的財(cái)富培育中心，也就是未來(lái)財(cái)富的成長(zhǎng)地方在中小板、創(chuàng)業(yè)板。

今天主要給大家講講中國(guó)資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略，本來(lái)組委會(huì)讓我講講2012年資本市場(chǎng)的發(fā)展，后來(lái)我想想看，有很多的券商、分析師在這方面都做了比較好的研究，我想中國(guó)的資本市場(chǎng)的發(fā)展最重要的還是缺戰(zhàn)略，整個(gè)中國(guó)的金融改革和發(fā)展，還是缺乏戰(zhàn)略性的研究，我們不知道我們的金融體系向何方發(fā)展，有時(shí)候也不知道究竟為什么發(fā)展資本市場(chǎng)，也就是說(shuō)對(duì)戰(zhàn)略的研究是比較缺乏的。比如說(shuō)我們的經(jīng)濟(jì)每年都有9%以上的增長(zhǎng)，而中國(guó)的資本市場(chǎng)完全不給力，根本不反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況，這可能說(shuō)明最近一段時(shí)期以來(lái)我們對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)是不清楚的，戰(zhàn)略上是模糊的。可能有一段時(shí)間是清楚的，比如說(shuō)股權(quán)分置改革的時(shí)候，在2005年前后，那時(shí)候認(rèn)為不推動(dòng)股權(quán)分置改革就沒(méi)有未來(lái)，實(shí)行了股權(quán)分置改革，才有未來(lái)，才能慢慢的國(guó)際化，后來(lái)又慢慢的不清楚，認(rèn)識(shí)不清楚導(dǎo)致我們的戰(zhàn)略目標(biāo)是模糊的，同時(shí)我們的政策也是邊緣化的，也就是說(shuō)每一次的重大調(diào)整，都沒(méi)有把資本市場(chǎng)放在非常重要的位置，忽視了它的發(fā)展。由于我們認(rèn)識(shí)不清，戰(zhàn)略模糊、政策邊緣，導(dǎo)致市場(chǎng)信心嚴(yán)重匱乏，所以資本市場(chǎng)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展完全不相匹配。

今天我主要講講中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)的戰(zhàn)略，我主要講4個(gè)方面：

第一，要從靈魂深處理解資本市場(chǎng)在中國(guó)究竟有什么樣的作用，資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型中起到了非常重要的作用，我們的市場(chǎng)已經(jīng)有20多年了，回顧過(guò)去20多年，資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步中發(fā)揮了不可替代的重要作用，而且這些作用正在與日俱增，從20年的時(shí)間來(lái)看，這些重要的作用主要表現(xiàn)在以下的6個(gè)方面：第一個(gè)作用是資本市場(chǎng)作為現(xiàn)代金融的核心，推動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)。2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)日本，位列全球第二。2011年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)也會(huì)達(dá)到9.3%，GDP的總規(guī)模大約會(huì)達(dá)到44萬(wàn)億人民幣，約7萬(wàn)億美元，這個(gè)增長(zhǎng)速度還是非常快的，人均GDP到今年年底可能會(huì)達(dá)到5000美元，達(dá)到中等收入國(guó)家的起點(diǎn)。我們一般認(rèn)為4000美元的人均GDP是中等收入國(guó)家的起點(diǎn)。資本市場(chǎng)不僅從資本籌集、公司治理、風(fēng)險(xiǎn)釋放等方面推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，而且大大提升了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。我想應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到在整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，資本市場(chǎng)的作用是非常重要的，它主要是改變了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，同時(shí)也提高了它的信息透明度。第二，資本市場(chǎng)加快了社會(huì)財(cái)富，特別是金融資產(chǎn)增長(zhǎng)的速度，資本市場(chǎng)為社會(huì)創(chuàng)造了一種與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相匹配的財(cái)富成長(zhǎng)模式，建立了一種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)上可自由參與的財(cái)富分享機(jī)制，同時(shí)它推動(dòng)了金融資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)。沒(méi)有金融資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)，沒(méi)有大規(guī)模的金融資源，要維護(hù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)是非常困難的，資本市場(chǎng)就是創(chuàng)造了巨大的源源不斷的金融資源。第三，中國(guó)的資本市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供了有力的支撐。現(xiàn)代金融是科技進(jìn)步這一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力源發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)的加速器，它也為大國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了杠桿化的動(dòng)力。第四，資本市場(chǎng)為中國(guó)企業(yè)的機(jī)制改革和競(jìng)爭(zhēng)力的提升提供了市場(chǎng)化的平臺(tái)。資本市場(chǎng)讓中國(guó)的企業(yè)擺脫了為所欲為、無(wú)知無(wú)畏的盲流心態(tài)，它逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧扔屑s束也有激勵(lì)的現(xiàn)代企業(yè)行為機(jī)制，它使上市公司成為一個(gè)理性的行為人，同時(shí)資本市場(chǎng)也為企業(yè)的定價(jià)提供了一種合適的機(jī)制。全球公司前100強(qiáng)中有幾家是中國(guó)的公司，資本市場(chǎng)在其中起到了非常重要的作用。第五，資本市場(chǎng)推動(dòng)了中國(guó)金融體系的市場(chǎng)化變革。現(xiàn)代金融體系不僅是資源配置機(jī)制和媒介資金供求關(guān)系的機(jī)制，還是一種風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。美國(guó)2008年出現(xiàn)了金融危機(jī)，如果說(shuō)它沒(méi)有現(xiàn)代金融體系，沒(méi)有那樣的金融結(jié)構(gòu)，它可能會(huì)進(jìn)入嚴(yán)重的衰退，那樣的現(xiàn)代金融結(jié)構(gòu)，那樣的現(xiàn)代金融體系幫助它在分散風(fēng)險(xiǎn)，它在配置全球資源的同時(shí)也分散了風(fēng)險(xiǎn)。所以說(shuō)現(xiàn)代金融體系是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，其中資本市場(chǎng)起到最核心的作用，以資本市場(chǎng)為核心構(gòu)建的現(xiàn)代金融體系已然具有存量資源配置、分散風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)富成長(zhǎng)和分享三大功能。如果沒(méi)有資本市場(chǎng)，它只能對(duì)增量資源進(jìn)行配置，不能對(duì)存量資源進(jìn)行重組，金融市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)存量資源的再配置，可以提升資源的配置效率。第六，資本市場(chǎng)提供收益風(fēng)險(xiǎn)在不同層次匹配的證券化的金融資產(chǎn)。給投資者提供多樣化的、不同收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配的、具有充分流動(dòng)性且信息透明的金融產(chǎn)品，是一個(gè)國(guó)家金融體系和資本市場(chǎng)的基本功能。資本市場(chǎng)的這一功能將徹底釋放金融壓抑，從而使金融投資充滿活力和創(chuàng)造力。這6個(gè)方面是我做的一個(gè)概括，如果說(shuō)我們真正認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)有這6大作用，我們就會(huì)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，我們就不會(huì)讓資本市場(chǎng)邊緣化。

第二，到2020年中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一些背景。

資本市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)經(jīng)濟(jì)、金融等因素的支持，總體而言，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，未來(lái)面臨的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)因素和經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境主要有這么幾個(gè)方面：第一，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)步入真正意義上的全流通時(shí)代。股權(quán)分置改革開(kāi)啟了全流通時(shí)代，恢復(fù)了資本市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)功能，為中國(guó)資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展和全面開(kāi)放奠定了基礎(chǔ)。從這個(gè)圖中可以看到，流通市值和總市值已經(jīng)越來(lái)越接近了，全流通時(shí)代已經(jīng)到來(lái)了，可流通市值和全流通之比不斷上升，意味著市場(chǎng)的流通功能越來(lái)越大。全流通的時(shí)代對(duì)市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)一系列的影響，從短期來(lái)看，它有一個(gè)解禁期，長(zhǎng)的48個(gè)月，短的12個(gè)月，這個(gè)解禁期會(huì)壓抑市場(chǎng)，會(huì)使市場(chǎng)定價(jià)的重心下移，所以從2007年2月份完成股權(quán)分置改革以后，我們現(xiàn)在都在消化股權(quán)分置改革時(shí)期逐步到期的解禁股的壓力。一般認(rèn)為需要花5年的時(shí)間，才能對(duì)股權(quán)分置改革所推動(dòng)的那個(gè)解禁期的壓力。也就是說(shuō)到2012年，這種解禁期的壓力才會(huì)慢慢消失，市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的趨勢(shì)。第二，中國(guó)資本市場(chǎng)面臨著寬緊交替、外松內(nèi)緊的貨幣環(huán)境。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)資金、離不開(kāi)貨幣環(huán)境，你的經(jīng)濟(jì)背景、基礎(chǔ)環(huán)境再好，如果說(shuō)沒(méi)有貨幣環(huán)境跟進(jìn)，那是不行的，也就是說(shuō)雖然你的土壤很肥沃，但是沒(méi)有適當(dāng)?shù)臏囟龋@個(gè)市場(chǎng)是不可能成長(zhǎng)的，光經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了9%，但是沒(méi)有貨幣環(huán)境，沒(méi)有政策環(huán)境，這個(gè)市場(chǎng)不可能增長(zhǎng)。目前我們就在寬緊交替、外松內(nèi)緊的貨幣環(huán)境。所謂外松，就是國(guó)際金融危機(jī)以后，國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)行寬松的貨幣政策，美國(guó)已經(jīng)實(shí)行了兩次量化寬松，第三次的量化寬松還是有可能的。全球進(jìn)入了一個(gè)流動(dòng)性過(guò)剩的時(shí)代，大宗商品和黃金價(jià)格會(huì)不斷呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，國(guó)際通貨膨脹將面臨長(zhǎng)期的潛在巨大壓力，這是長(zhǎng)期以來(lái)表現(xiàn)的流動(dòng)性過(guò)剩的結(jié)果。我們的貨幣政策應(yīng)該和外松是相逆的，為了應(yīng)對(duì)通脹，與國(guó)際主要貨幣的量化寬松政策相比較，中國(guó)的貨幣政策將會(huì)以抑制通脹為首要目標(biāo)，穩(wěn)健而趨于偏激的貨幣政策將會(huì)呈現(xiàn)周期性的政策，這個(gè)周期的緊縮政策應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)結(jié)束了，我們現(xiàn)在正出現(xiàn)某種微調(diào)的信號(hào)，包括信貸政策結(jié)構(gòu)性調(diào)整對(duì)中小企業(yè)有所松動(dòng)，也包括央行票據(jù)基準(zhǔn)利率的下調(diào)，都暗示著貨幣政策某種意義上的微調(diào)，也就是說(shuō)這一輪的緊縮應(yīng)該基本結(jié)束。從中國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，當(dāng)CPI低于4%時(shí)，中國(guó)的貨幣政策將會(huì)出現(xiàn)周期性的松動(dòng)，松動(dòng)的核心標(biāo)志就是存款準(zhǔn)備金的下調(diào)，中國(guó)貨幣政策的工具就是存款準(zhǔn)備金率的變化，而不是利率，這和國(guó)際上的做法都不同，中國(guó)采用的這個(gè)就是總量收縮或者是總量放松的方式，這可能和中國(guó)目前的貨幣投放機(jī)制有關(guān)系。我們?cè)谟^察貨幣政策變動(dòng)的時(shí)候，一定要觀察它的存款準(zhǔn)備金率，如果哪一天存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，那就預(yù)示著資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)就到了。目前的21.5%的存款準(zhǔn)備金率是比較高的，是一個(gè)非常緊的貨幣政策。有人說(shuō)匯金公司出手就意味著轉(zhuǎn)市，那只是一個(gè)暗示，還沒(méi)有到轉(zhuǎn)市的環(huán)境，轉(zhuǎn)市的環(huán)境就是存款準(zhǔn)備金的下調(diào)。第三，中國(guó)資本市場(chǎng)面臨著持續(xù)性的巨大的融資壓力，因?yàn)榻鹑诘慕Y(jié)構(gòu)性缺陷，中國(guó)的股票市場(chǎng)承受了很大的融資壓力，其中商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)的融資需求巨大，而且持續(xù)、源源不斷。僅上市商業(yè)銀行每年可能要在資本市場(chǎng)融資3000—4000億。通常情況下，我們國(guó)家每年的新增貸款要在8萬(wàn)億以上，才能保持8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。按照新的巴塞爾協(xié)議和銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求，它就要消耗5000億的核心資本，其中上市銀行占整個(gè)銀行的比例大概是70%到80%，也就是說(shuō)將會(huì)在3000億到4000億需要融資，這是巨大的壓力，這還沒(méi)有考慮更大規(guī)模的實(shí)體企業(yè)的融資，包括IPO、包括蒸發(fā)等等，也就是說(shuō)市場(chǎng)承受了巨大的融資壓力。這個(gè)巨大的融資壓力事實(shí)上和我們從2008年的金融危機(jī)以來(lái)中國(guó)的金融創(chuàng)新改革停滯有關(guān)系，從2008年的金融危機(jī)以來(lái)，商業(yè)銀行的創(chuàng)新是不夠的。唯有進(jìn)行金融的結(jié)構(gòu)性改革和創(chuàng)新才能解決這一矛盾，否則這個(gè)市場(chǎng)難以忍受。9月份M2的增長(zhǎng)只有13%，可是我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是9.4%，CPI是6.2%，加起來(lái)就是15.4%，也就是說(shuō)市場(chǎng)上的新增資金是0，甚至是負(fù)的，同時(shí)市場(chǎng)上還有大量的融資需求，所以市場(chǎng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的供求失衡。要緩解這樣的融資壓力，唯有進(jìn)行金融的結(jié)構(gòu)性改革和創(chuàng)新才能解決。所謂金融的結(jié)構(gòu)性改革，首先要大力發(fā)展公司結(jié)構(gòu)債市場(chǎng)，同時(shí)要讓商業(yè)銀行巨大的信貸資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái)，這樣才會(huì)減輕對(duì)資金的需求壓力，同時(shí)要為資本市場(chǎng)提供結(jié)構(gòu)化的資產(chǎn)。如果說(shuō)不進(jìn)行金融的結(jié)構(gòu)性變革，那么這個(gè)市場(chǎng)就會(huì)很成問(wèn)題。第四，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展是基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展不是泡沫化的，因?yàn)樗膶?shí)體經(jīng)濟(jì)在快速的增長(zhǎng)。到2020年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將維持較高增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)在8%以上。溫總理說(shuō)我們?cè)凇笆濉逼陂g，或者到2020年維持7%的增長(zhǎng)，那是一個(gè)穩(wěn)健的目標(biāo)，但是在實(shí)際運(yùn)行中，會(huì)高于這個(gè)目標(biāo)，到2020年仍然會(huì)維持8%以上的增長(zhǎng)。也有人說(shuō)，通過(guò)宏觀緊縮，第三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到了9.1%，很多人說(shuō)有下行的風(fēng)險(xiǎn)，這正是我們調(diào)控的目標(biāo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要慢慢習(xí)慣8%的增長(zhǎng)速度，不要總是主要10%的增長(zhǎng)，8%的增長(zhǎng)已經(jīng)很好了，到2020年，我們的年均增長(zhǎng)還會(huì)在8%以上，在維持高增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)增長(zhǎng)的模式也會(huì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，無(wú)論是它的高增長(zhǎng)還是結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，都為資本市場(chǎng)的發(fā)展注入了巨大的動(dòng)力。國(guó)務(wù)院說(shuō)在未來(lái)要發(fā)展7大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等等，跟這7大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相匹配的，中國(guó)的資本市場(chǎng)將帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，我們的內(nèi)需有極大的擴(kuò)展，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要轉(zhuǎn)型，要逐步從出口為主轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主，這對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了很大的機(jī)會(huì)。這是資本市場(chǎng)發(fā)展的宏觀背景。第五，中國(guó)資本市場(chǎng)面臨不斷開(kāi)放和國(guó)際化的內(nèi)在要求。建設(shè)國(guó)際金融中心是中國(guó)金融發(fā)展重要的戰(zhàn)略目標(biāo)，在2020年，把上海、深圳建成新時(shí)期的國(guó)際金融中心，這是我們國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展將促使資本市場(chǎng)的跨越式發(fā)展，資本市場(chǎng)的跨越式發(fā)展將為海外資本提供完善的保值增值和財(cái)務(wù)管理渠道，這是形成國(guó)際金融中心最重要的基礎(chǔ)。這是我們要認(rèn)清的背景，當(dāng)然這個(gè)背景到現(xiàn)在還有了一個(gè)變化。國(guó)際化為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展提供了巨大的發(fā)展空間，也可能出現(xiàn)巨大的波動(dòng)。目前的美債危機(jī)從短期來(lái)看是沒(méi)有支付風(fēng)險(xiǎn)的，美國(guó)國(guó)會(huì)提高了它的債務(wù)上限，它可以通過(guò)發(fā)行美元來(lái)對(duì)沖它的支付風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然這樣也會(huì)使美元的長(zhǎng)期信用遭到破壞，所以從長(zhǎng)期來(lái)看，我們持有的美元資產(chǎn)也會(huì)有減值風(fēng)險(xiǎn)。我主張我們國(guó)家人民幣國(guó)際化的進(jìn)程要逐步加快，因?yàn)橐粋€(gè)處于頹勢(shì)的美元給人民幣留下了空間，在強(qiáng)勢(shì)的美元的情況下，人民幣沒(méi)有太多的空間，所以我覺(jué)得應(yīng)該順應(yīng)趨勢(shì)、抓住機(jī)遇、推進(jìn)改革。歐債是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈儧](méi)有貨幣政策對(duì)沖他的財(cái)政危機(jī)，當(dāng)然歐債危機(jī)的背后是歐元危機(jī)，歐元本身存在結(jié)構(gòu)性的缺陷，它從出生的那天開(kāi)始就出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的缺陷，這個(gè)結(jié)構(gòu)性的缺陷會(huì)通過(guò)歐債表現(xiàn)出來(lái)，現(xiàn)在已經(jīng)表現(xiàn)出來(lái)了。如果歐債處理不好，它也會(huì)出問(wèn)題，現(xiàn)在歐債危機(jī)向縱深發(fā)展，意大利已經(jīng)出了很大的問(wèn)題，它的債務(wù)的總規(guī)模是GDP總量的150%，如果意大利不能解決問(wèn)題，馬上就會(huì)蔓延到法國(guó)，整個(gè)的歐元體系就面臨著巨大的問(wèn)題。歐元區(qū)也不能抱著幻想，說(shuō)歐元崩潰退回去，那是不可能的，完全做到讓它的財(cái)政政策和貨幣政策一體化在短期內(nèi)也不現(xiàn)實(shí)，唯一的可能就是淘汰，將不符合標(biāo)準(zhǔn)的淘汰出去，保持相對(duì)小的歐元區(qū)，這可能是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的選擇。當(dāng)然歐元的不穩(wěn)定，對(duì)全球的貨幣體系會(huì)帶來(lái)負(fù)面的作用。全球的主權(quán)債務(wù)危機(jī)在未來(lái)會(huì)出現(xiàn)比現(xiàn)在大的危機(jī)，我們要深刻認(rèn)識(shí)到這些背景。

第三，到2020年，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和政策重心。如果說(shuō)我們從認(rèn)識(shí)上理解清楚了，把發(fā)展的環(huán)境也做了透徹的分析，我們就必須制定一個(gè)恰當(dāng)?shù)膽?zhàn)略目標(biāo)，以及根據(jù)這個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)來(lái)制定一個(gè)恰當(dāng)?shù)恼撸七M(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)是到2020年將以上海、深圳資本市場(chǎng)為軸心的中國(guó)近市場(chǎng)，建設(shè)成全球最具影響力的金融市場(chǎng)增長(zhǎng)極。并將上海、深圳建設(shè)成全球新的金融中心，全面實(shí)現(xiàn)中國(guó)金融體系的現(xiàn)代化、市場(chǎng)化和國(guó)際化，屆時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)以下特征：第一，中國(guó)的資本市場(chǎng)將會(huì)是全球最重要、規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的國(guó)際性金融資產(chǎn)交易市之一，僅股票市場(chǎng)的市值到2020年將達(dá)到100萬(wàn)億人民幣，現(xiàn)在大概是25萬(wàn)億左右，還有9年的時(shí)間，我相信能夠達(dá)到100萬(wàn)億。第二，將形成股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)相互協(xié)調(diào)，共同發(fā)展的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)系列，資本市場(chǎng)的功能將得以完善。在這個(gè)結(jié)構(gòu)系列中，債券市場(chǎng)是非常不發(fā)達(dá)的，我們重股票市場(chǎng)，輕債券市場(chǎng)，這對(duì)中國(guó)金融體系市場(chǎng)化的改革是不利的，對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)不是來(lái)自于股票市場(chǎng)，而是來(lái)自債券市場(chǎng)，我們要調(diào)整我們的金融體系結(jié)構(gòu)，必須要發(fā)展債券市場(chǎng)。中國(guó)管債券市場(chǎng)的部門(mén)非常多，財(cái)政部、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)等等部門(mén)都在管，這樣的話，這個(gè)市場(chǎng)肯定發(fā)展不可能，如果是一家管就能很好的發(fā)展起來(lái)，如果沒(méi)有人管，它就發(fā)展得更快。第三，多層次的股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)得到進(jìn)一步的發(fā)展和完善，上市公司將會(huì)達(dá)到4000家，其中主板市場(chǎng)將會(huì)達(dá)到2000家，現(xiàn)在主板市場(chǎng)是1300多家，未來(lái)增加700家將是可能的，中小板、創(chuàng)業(yè)板達(dá)到2000家。B股市場(chǎng)將會(huì)與A股市場(chǎng)在未來(lái)的七八年時(shí)間合二為一，退出歷史舞臺(tái)，主板市場(chǎng)將會(huì)成為最重要的財(cái)富管理中心，中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)會(huì)成為重要的財(cái)富培育中心。有時(shí)候財(cái)富培育中心的增長(zhǎng)速度比財(cái)富管理中心快得多，從美國(guó)紐交所的30種工業(yè)品指數(shù)到標(biāo)普的指數(shù)，再到中小板的指數(shù)來(lái)看，中小板的企業(yè)的成長(zhǎng)更快。國(guó)際版市場(chǎng)成為藍(lán)籌股市場(chǎng)的重要組成部分，整個(gè)股票市場(chǎng)的透明度日益提高。第四，投資者隊(duì)伍進(jìn)一步發(fā)展，類型趨于多樣，功能日漸多元，規(guī)模不斷擴(kuò)大。機(jī)構(gòu)投資者特別是私募基金會(huì)有快速發(fā)展，所占流通市值之比將從目前的25%左右上升到50%左右。第五，市場(chǎng)功能進(jìn)一步改善，將從關(guān)注增量融資（IPO和增發(fā)）過(guò)渡到關(guān)注存量資源配置（并購(gòu)重組）。現(xiàn)在我們都在關(guān)注我們的融資規(guī)模有多大，不關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)的建設(shè)，也不關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)的管理職能，這是認(rèn)識(shí)上嚴(yán)重的偏差，由于它的功能會(huì)得到改善，中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)更具有持續(xù)性和成長(zhǎng)空間。如果我們未來(lái)還是把市場(chǎng)的重點(diǎn)放在籌資上，這個(gè)市場(chǎng)將不會(huì)得到發(fā)展。

這是它的戰(zhàn)略目標(biāo)。與戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配的是政策的重心。如果我們?cè)O(shè)定了這樣的戰(zhàn)略目標(biāo)，那么我們應(yīng)該制定什么樣的政策才能實(shí)現(xiàn)它？中國(guó)的很多事情是戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)計(jì)得非常好，但是政策設(shè)計(jì)非常差，也就是說(shuō)它沒(méi)有讓?xiě)?zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的政策支持。比如說(shuō)我們國(guó)家黨中央、國(guó)務(wù)院說(shuō)要大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型，這是一個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)，這個(gè)非常正確，也必須這么做，可是我們的政策配套是跟不上的，因?yàn)槟阋獙?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型，除了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整之外，很重要的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)力的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，也就是說(shuō)你究竟是靠外需拉動(dòng)為主，還是政府投資推動(dòng)為主，還是消費(fèi)需求為主，這是非常明確的。我理解黨中央、國(guó)務(wù)院說(shuō)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型，一定是要慢慢地轉(zhuǎn)到內(nèi)需為主，其中消費(fèi)需求要成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要的推動(dòng)力。要拉動(dòng)消費(fèi)需求，就意味著中國(guó)國(guó)民收入分配比例都要進(jìn)行改革，現(xiàn)在從中國(guó)國(guó)民收入分配比例來(lái)看，政府財(cái)政收入的比重占的很大，我們多年的財(cái)政收入增長(zhǎng)都是在25%以上，這樣的收入分配制度顯然不可能實(shí)現(xiàn)我們所謂的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型。所以說(shuō)我們的戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)計(jì)的是很好的，但是我們的政策是不配套的，所以說(shuō)要大力推進(jìn)收入分配制度的改革，要大幅度提高居民的收入。現(xiàn)在政府財(cái)政收入增加之后，今年將會(huì)達(dá)到105000億，這還是一個(gè)保守的數(shù)據(jù)，這是非常令人憂慮的，因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有9.3%，而財(cái)政收入增長(zhǎng)將會(huì)超過(guò)20%，去年是30%。我們?cè)谥贫☉?zhàn)略目標(biāo)之后，一定要關(guān)注具體政策的制定，要和這個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)相適應(yīng)。中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重心是供給政策，我們?cè)谙喈?dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)把需求政策放在主要方面，股票市場(chǎng)長(zhǎng)高了，銀監(jiān)會(huì)發(fā)一個(gè)通知抑制需求，不把供給放在重點(diǎn)，事實(shí)上未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)是在擴(kuò)大供給、優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)方面。發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)的中心在供給，或者說(shuō)供給政策是中國(guó)資本市場(chǎng)的主導(dǎo)型政策，這種資本市場(chǎng)發(fā)展中的主導(dǎo)作用的供給政策的核心內(nèi)容是擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)的途徑主要有5個(gè)方面：

一是要繼續(xù)推進(jìn)海外藍(lán)籌股的回歸，包括在海外市場(chǎng)未上市流通的存量股權(quán)以及回歸后在A股新發(fā)型的股份，適時(shí)推出國(guó)際股。二是包括央企在內(nèi)得上是公司控股股東關(guān)聯(lián)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整體上市。整體上市應(yīng)該注意一些問(wèn)題，整體上市是很重要的，因?yàn)橹饕菫榱朔乐龟P(guān)聯(lián)交易，以前我們的企業(yè)都是切割上市的，所以形成了大量的關(guān)聯(lián)交易，所以使得上市公司的盈利和資產(chǎn)都是不真實(shí)的，受到上下游的制約，讓企業(yè)整體上市意義重大，其中也要區(qū)分，有一些非營(yíng)利性的資產(chǎn)必須剝離。美國(guó)的市場(chǎng)雖然很大，但是有50家公司是非常重要的，紐交所的前30家以及納斯達(dá)克的前20家，這50家企業(yè)成為美國(guó)資本市場(chǎng)的指標(biāo)性的東西，中國(guó)市場(chǎng)也要培育至少50家這樣的公司，比如說(shuō)上交所30家，深交所20家第三是要著力推進(jìn)公司債市場(chǎng)的發(fā)展，第四是不斷推進(jìn)中小板、創(chuàng)業(yè)板使臣的發(fā)展，完善其制度和規(guī)則，特別要完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度。創(chuàng)業(yè)板的一個(gè)核心的制度就是我們討論的退市機(jī)制，如果沒(méi)有退市機(jī)制，創(chuàng)業(yè)板的泡沫就很難消除，有了迅速的退市機(jī)制，它的泡沫就能消除。當(dāng)然，這個(gè)退市機(jī)制推出很難，因?yàn)橛幸粋€(gè)市場(chǎng)穩(wěn)定的問(wèn)題，但是在我看來(lái)，就如同中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，有的人說(shuō)買了房子要降價(jià)，怕大家鬧事，我說(shuō)這是沒(méi)有道理的，你的信息透明，你買了之后降價(jià)了之后你鬧事，這是沒(méi)有道理的。包括股市也是這樣的，你購(gòu)買商品都是有風(fēng)險(xiǎn)的，賠了找政府，賺了是自己的聰明才智帶來(lái)的，這種思想是有問(wèn)題的。第五是大力發(fā)展并不斷規(guī)范金融衍生品市場(chǎng)。擴(kuò)大供給、優(yōu)化結(jié)構(gòu)的政策主要在這5個(gè)方面要一同推進(jìn)。

疏導(dǎo)內(nèi)部需求、拓展外部需求是中國(guó)資本市場(chǎng)需求政策的基本內(nèi)容，也是供給政策實(shí)現(xiàn)的基本前提。

與供給政策的主導(dǎo)作用相匹配，中國(guó)資本市場(chǎng)的需求政策有兩個(gè)基本點(diǎn)：一是積極疏導(dǎo)內(nèi)部需求，推動(dòng)居民部門(mén)和企業(yè)部門(mén)的金融資產(chǎn)由單一的銀行存款向銀行存款和證券化金融資產(chǎn)并存的格局轉(zhuǎn)變，也就是說(shuō)要把商業(yè)銀行的資產(chǎn)通過(guò)引導(dǎo)，引到資本市場(chǎng)，如果政策如此壓抑，我們就會(huì)有越來(lái)越多的收入變成商業(yè)銀行的存款，如果有越來(lái)越多的收入變成商業(yè)銀行的存款，這就意味著銀行的金融體系走向復(fù)歸、走向傳統(tǒng)、走向沒(méi)落，所以要疏導(dǎo)內(nèi)部需求，不斷提高證券化金融資產(chǎn)在整個(gè)金融資產(chǎn)中的比重，是中國(guó)金融體系市場(chǎng)化改革的重要目標(biāo)和基本取向。

疏導(dǎo)內(nèi)部需求、拓展外部需求的另外一個(gè)方面就是要拓展外部需求，擴(kuò)大境外投資者的規(guī)模和數(shù)量，逐步提高境外投資者在中國(guó)資本市場(chǎng)中的投資比重，是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)供求關(guān)系動(dòng)態(tài)平衡的重要措施。外部需求的拓展中國(guó)資本市場(chǎng)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)意義重大。目前QFII只有105家，累計(jì)的規(guī)模也只有206億美元，這個(gè)規(guī)模還是非常小的。

第四，中國(guó)資本市場(chǎng)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要條件。

一是中國(guó)資本市場(chǎng)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提條件：人民幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化有它的必然性，它既是國(guó)際貨幣體系改革的要求，也是國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)的必然結(jié)果。我希望到2015年前后，中國(guó)的人民幣要成為一個(gè)可隨時(shí)交易的貨幣，是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的貨幣，希望到2020年之前，人民幣成為國(guó)際上重要的貨幣，應(yīng)該是僅次于美元的一個(gè)重要的貨幣。現(xiàn)在，在國(guó)際的儲(chǔ)備市場(chǎng)上，美元占了65%的份額，歐元是25%，這加起來(lái)就到90%了，日元只3%，剩下的就是英鎊和其他的貨幣，我想從現(xiàn)在開(kāi)始，這樣的儲(chǔ)蓄貨幣的格局要改變。美元本位制的做法在過(guò)去推動(dòng)了全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是到現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，它的負(fù)面作用越來(lái)越大，其中就是沒(méi)有約束，它可以濫發(fā)貨幣，使得全球經(jīng)濟(jì)處在嚴(yán)重的不穩(wěn)定的狀態(tài)，所以要構(gòu)筑一個(gè)多元的、有約束力的國(guó)際貨幣體系結(jié)構(gòu)。G20的6次峰會(huì)都談到這個(gè)問(wèn)題，但是最后都沒(méi)有有效的結(jié)果，大家都看到了它的問(wèn)題所在。美元本位制正在危害全球經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，美元本位制是現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的一個(gè)重要特征，美元資產(chǎn)占據(jù)著各國(guó)外匯儲(chǔ)備的絕大部分，但美國(guó)的貨幣政策是以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)為依據(jù)，并不考慮作為國(guó)際貨幣所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。美國(guó)利用了美元的霸權(quán)地位綁架了世界經(jīng)濟(jì)，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)隨之陷入衰退。人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)和進(jìn)展還是非常好的，我們的經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，為人民幣國(guó)際化的推進(jìn)提供了很好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)的發(fā)展和規(guī)范提供了可靠的硬件保障，同時(shí)作為聯(lián)系東亞各國(guó)的貿(mào)易紐帶，也逐步擴(kuò)大了人民幣的輻射范圍，人民幣在中國(guó)的周邊的輻射范圍越來(lái)越大。人民幣國(guó)際化的階段性安排，進(jìn)展：人民幣國(guó)際化尚處于產(chǎn)品出口和經(jīng)貿(mào)往來(lái)這一貨幣國(guó)際化開(kāi)始的最初階段，中國(guó)逐漸強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與對(duì)外貿(mào)易的廣覆蓋性，為推進(jìn)人民幣資產(chǎn)交易國(guó)際化創(chuàng)造了良好的契機(jī)和基礎(chǔ)。從金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)的央行和12個(gè)國(guó)家和地區(qū)的央行和貨幣管理局進(jìn)行了貨幣互換，這是人民幣國(guó)際化的重要步驟，互換的金額達(dá)到8000多億人民幣，同時(shí)也鼓勵(lì)用人民幣進(jìn)行結(jié)算，當(dāng)然這還不夠，我們還要推動(dòng)人民幣的可自由交易，我覺(jué)得這一點(diǎn)也是非常重要的。

中國(guó)資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)還要一些基礎(chǔ)條件：金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)的大發(fā)展。2005年以來(lái)的各項(xiàng)改革和相關(guān)政策的調(diào)整為中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。沒(méi)有金融市場(chǎng)的發(fā)展，沒(méi)有資本市場(chǎng)的發(fā)展，就沒(méi)有人民幣的回流機(jī)制，要使人民幣國(guó)際化走得很遠(yuǎn)，使它成為一個(gè)國(guó)際貨幣，必須要有一個(gè)回流機(jī)制的基礎(chǔ)，那么就是要有一個(gè)好的資本市場(chǎng)。中國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)從2005年以來(lái)，已經(jīng)奠定了很好的基礎(chǔ)，2005年以來(lái)的各項(xiàng)改革和相關(guān)政策的調(diào)整，一個(gè)是主權(quán)分支改革，一個(gè)是藍(lán)籌股的回顧，有券商綜合治理，融資融券交易、股指期貨、中小板和創(chuàng)業(yè)板的推出，市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大等等。這些都是資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。

我們的固本強(qiáng)基做得很好，但是未來(lái)怎么走目前還搞不清楚，當(dāng)前資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題，主要是認(rèn)識(shí)不清、政策邊緣、功能錯(cuò)位，信心缺乏，我們要把這些問(wèn)題解決，才能使資本市場(chǎng)有好的發(fā)展。同時(shí)要從戰(zhàn)略的高度認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)的意義，首先要做到科技立國(guó)，然后是人才強(qiáng)度，最后是金融富國(guó)。前兩個(gè)我們理解了，“金融富國(guó)”我們是沒(méi)有理解的，很多人把金融看成是泡沫，只是財(cái)富的分配，他沒(méi)有把這個(gè)看成是富國(guó)的。美國(guó)100年的增長(zhǎng)，經(jīng)歷了三次產(chǎn)業(yè)革命，它都是以科技進(jìn)步、科技革命為先導(dǎo)的，但是很多人忽略了美國(guó)金融對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用，而且某種意義上說(shuō)，它有更大的作用，所以金融可以富國(guó)，其中最為核心的是資本市場(chǎng)。除了這些前提條件、基礎(chǔ)條件之外，中國(guó)的資本市場(chǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)還要有技術(shù)條件，這就是要有一些政策的出臺(tái)，其中最重要的是要大力提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，另外就是構(gòu)建人民幣國(guó)際化的回流機(jī)制，包括香港的RQFII，這就是一個(gè)很小的回流機(jī)制，是一個(gè)試探式的，這項(xiàng)政策本身很重要。

中國(guó)資本市場(chǎng)大發(fā)展萬(wàn)事俱備、只等暖風(fēng)，暖風(fēng)來(lái)了，它就一定會(huì)有很大的發(fā)展。我的演講結(jié)束了，謝謝大家！

主持人：讓我們?cè)俅斡脽崃业恼坡暩兄x吳教授給我們的精彩演講。

來(lái)源：高交會(huì)組委會(huì) 編輯：馮媛