出于對QE3可能在就業(yè)大幅改善前就停止的擔憂，昨日，作為大宗商品“領(lǐng)頭羊”的黃金、原油應(yīng)聲下挫。與此同時，有關(guān)大宗商品牛市結(jié)束的憂慮再度升溫。不過有觀點認為，“中國需求”即使強度削弱，但總量并沒有改變，因此現(xiàn)在說牛市結(jié)束為時尚早。

QE3縮減而不會退出

美聯(lián)儲于20日發(fā)布的1月會議紀要顯示，“很多”官員對進一步資產(chǎn)購買的成本和風險表示擔憂。美聯(lián)儲計劃在3月19日-20日的下次會議上評估資產(chǎn)購買計劃的效果。目前，美聯(lián)儲正以每月850億美元(包括QE4)的速度購買證券。

接受本報記者采訪的多位分析師認為，美聯(lián)儲不會貿(mào)然叫停QE3，可能會調(diào)整規(guī)模。上海中期黃金分析師李寧表示，若貿(mào)然叫停，美聯(lián)儲就是打自己嘴巴，去年下半年接連推出兩輪QE，且現(xiàn)在離美聯(lián)儲設(shè)立的通脹和失業(yè)率目標還很遙遠。

興業(yè)銀行資深黃金分析師蔣舒認為，有兩個參考指標可用來判斷美聯(lián)儲何時會終止QE3：美國失業(yè)率(目前為7.9%)下降至7%以下，逼近美聯(lián)儲認為的6%-6.5%的失業(yè)率長期合意水平；第二，美國CPI同比4%以上(次貸危機以來美國CPI同比還從未超過4%)，“目前這兩個條件都未達到，所以很難想像美聯(lián)儲敢拿自己的職業(yè)前途作賭注。”

即便如此，恒泰大通黃金產(chǎn)研中心分析師關(guān)威稱，最近兩周是全球央行對外公布貨幣政策的密集期，美聯(lián)儲可能先于其他主要央行結(jié)束寬松貨幣政策的預(yù)期在市場中逐漸形成共識。

大宗商品快速“熄火”

美聯(lián)儲的1月會議紀要，被市場解讀為美聯(lián)儲的購債計劃可能會提前推出，這一消息拖累美中股市，全球大宗商品市場也整體“熄火”。

紐約黃金、原油、倫敦LME金屬市場四種基本金屬21日亞市午盤維持跌勢。21日，國內(nèi)商品期市多數(shù)收低，僅6品種小漲，焦炭跌停，橡膠、滬銀、玻璃跌逾3%，PTA、滬金、塑料等5品種跌逾2%，滬銅、滬鋅等6品種跌逾1%。

打擊最直接的是黃金、原油。截至21日記者發(fā)稿時，COMEX交投最活躍的4月合約價格為每盎司1567.0美元，每盎司跌11美元。紐約原油則跌破每桶95美元。

“如果叫停QE3，意味著黃金進入熊市周期。”光大期貨分析師孫永剛表示，金價下探1500美元的可能性極大。截至20日，全球最大黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黃金持倉量為1299.19噸，較前一交易日減少20.77噸，降幅為1.57%。

不過，興業(yè)期貨黃金分析師龍玲表示，目前各項經(jīng)濟指標距衰退還有較大差距，美聯(lián)儲起碼在年中之后才可能退出購債計劃，寬松貨幣政策的中期持續(xù)將使黃金保持在每盎司1500美元上方的概率較大。