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央行22日發(fā)布公告，為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定，將于今日發(fā)行30億元1年期央票，發(fā)行量較上一期回落20億元。分析人士認(rèn)為，本期1年期央票利率上漲與否將會(huì)影響到市場對加息的預(yù)期：上漲則強(qiáng)化加息預(yù)期，持平則會(huì)弱化加息預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場到期資金量下降到250億元，較上周大幅減少640億元，降幅達(dá)71.91%。到期資金量的減少被認(rèn)為是1年期央票發(fā)行量下降的主要原因。

“今日1年期央票發(fā)行利率將成為整個(gè)市場關(guān)注的焦點(diǎn)。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，本期央票利率如上漲將極大的強(qiáng)化加息預(yù)期。央行最近一次即7月7日加息前，6月21日和6月28日1年期央票發(fā)行利率就曾連續(xù)跳升。因此，如果今日1年期央票發(fā)行利率能夠保持穩(wěn)定，將大大減輕市場對加息的預(yù)期。

上周1年期央票利率上行8.58個(gè)基點(diǎn)之后，3個(gè)月期和3年期央票利率也隨著上漲，尤其是前者極大增強(qiáng)了市場對于加息的預(yù)期。因?yàn)?年期央票發(fā)行利率的調(diào)整往往是基準(zhǔn)利率調(diào)整的信號。這個(gè)經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)被多次驗(yàn)證。

但對于上周1年期央票利率的上漲，小部分分析人士認(rèn)為是對7月加息后該品種央票利率的一次補(bǔ)漲。原因就是上次加息前，1年期央票利率僅上漲19.24個(gè)基點(diǎn)，距離市場認(rèn)可的25個(gè)基點(diǎn)尚差8個(gè)基點(diǎn)。上周1年期央票利率的上漲正好彌補(bǔ)了這個(gè)差額。

國泰君安8月22日發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮到未來兩周公開市場到期貨幣有限，均僅為250億左右，而且央票、回購等政策工具全面啟動(dòng)，因此央行短期內(nèi)再次上調(diào)存準(zhǔn)率的概率極低。該機(jī)構(gòu)預(yù)測8月CPI為6%，并從貸款平均利率已在高位及通脹即將回落的角度作出預(yù)測，再次加息的必要性不大。

民族證券認(rèn)為，近期，糾纏A股市場的很大一個(gè)憂慮在于央行提高了多個(gè)期限的央票發(fā)行利率，這讓市場人士擔(dān)憂央行是不是很快又要加息以應(yīng)對當(dāng)前仍較高的通脹水平。但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前央票發(fā)行利率提高并不是央行將要加息或再次提高存款準(zhǔn)備金率的信號，但也確實(shí)表明了央行還不想較快放松貨幣政策的一種態(tài)度。

“1年期央票利率上漲究竟是不是再次加息的信號，今日就可見分曉。”上述交易員稱，盡管業(yè)界對于央票利率上漲持有不同觀點(diǎn)，但A股市場的反應(yīng)則是比較激烈的，從上周二開始，上證綜指已經(jīng)連續(xù)五日下跌。也許，隨著1年期央票利率的明朗，A股市場也將作出階段性的方向選擇。

農(nóng)業(yè)銀行票據(jù)營業(yè)部最新報(bào)告稱，上周央票收益率全線上行，致使加息預(yù)期升溫，再加上7月外匯占款環(huán)比減少，推測央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能性降低。

宏源證券范為則認(rèn)為，這一次央票利率的上行，意味著短期內(nèi)央行不太會(huì)再采取加息或者是提準(zhǔn)進(jìn)行貨幣政策緊縮。范為給出的理由是，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性非常強(qiáng)，央行不太可能動(dòng)用兩率來調(diào)整貨幣政策，而更需要倚重的是公開市場操作。

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)除3個(gè)月期和半年期品種出現(xiàn)微幅下跌外，其余品種都上漲，隔夜和一周品種上漲超過34個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日，回購定盤利率各品種均上漲2個(gè)基點(diǎn)以上，其中7日品種更是上漲83個(gè)基點(diǎn)。這說明隨著月末的臨近，市場資金面再度面臨緊張局面。

來源：證券日報(bào) 編輯：張少虎