嘉賓：

　　西南財經大學信托與理財研究所副所長 李 勇

　　中信證券非銀行金融行業首席分析師 潘洪文

　　華寶信托產品企劃部首席產品經理 盧曉亮

　　量緩質升回歸本源

　　上海證券報：2011年是信托業資產規模延續爆發性增長的一年，信托業管理的資產規模一舉突破4萬億元，從2006年至今，信托業管理的資產規模已經翻了數倍。您如何看待信托業的這種高速增長？這種增長是否具有可持續性？

　　李勇：信托行業資產管理規模在2006年是3500億左右，到2011年底達到4.5萬億左右。5年10多倍的增長，對于一個成熟行業來說是奇跡，對于信托這個新興行業而言還在正常范圍。

　　信托公司行業飛速成長的驅動力來自于信托業監管者和從業者的創新推動和創業精神，但本質上是信托行業的獨特功能契合了市場需求的結果，這些需求包括產業經濟的融資、居民投資理財和金融機構間合作創新這三大需求。信托公司具備的資產隔離、產融對接和個性服務的綜合功能是其他金融機構所不具備的。只要這些需求存在，只要信托公司充分發揮其功能優勢，行業的增長不但可以持續，而且將向更高級的業態升級。

　　潘洪文：我們認為不僅要看信托增長的“量”，更要看增長的“質”。2011年信托業務增長質與量都非常良好，信托業務開始回歸本源，強化主動管理能力。

　　首先，從增長的 “量”(規模增長)來看，信托行業資產規模顯著快于基金業和保險業，成為金融子行業一大亮點。其次，從增長的“質”(業務結構)來看，結構顯著優化，效益高的主動管理類業務增速顯著快于整個行業增速。

　　我們認為，在資本金約束下，信托業粗放式增長已基本結束，行業邁向轉型，增速會顯著放緩，但質量會繼續提升。

　　第一，《信托公司凈資本管理辦法》出臺預示著信托業“粗放式”增長基本結束，信托業將邁向轉型。2011年是《信托公司凈資本管理辦法》正式實施第一年，隨著2011年12月31日凈資本大限到來，多數信托公司不得不做出選擇，要么通過增資以求達標，要么通過提前結束低利潤率的銀信合作業務來降低資本金需求。

　　第二，2011年四季度，信托業務增速顯著下滑，一方面是資本金約束下“通道型”的銀信合作業務出現快速下降，例如長安國際信托加快業務結構轉型，信托業務規模從2010年的800億大幅下降至500億；另一方面，四季度房地產信托業務規模受房地產信托業務風險加大以及監管加強風險管控的影響，預計大幅減少。

　　展望2012年，在銀信合作增速大幅放緩以及房地產信托可能出現較大負增長的情況下，目前我們還難以看到可以替代房地產信托的業務，無論是礦產能源信托還是藝術品信托，市場容量都不夠大。因此，我們認為2012年信托業務增速大幅放緩已成定局。

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