昨日滬深兩市繼續高歌猛進，滬市不僅盤中漲逾1.5%，還輕松越過3478點這個多年前的高點，成功站上了3500點之上，創2008年6月以來新高。滬市成交6015億元，深市成交5158億元，大盤呈現價漲量增的良性態勢。

改革紅利股走勢堅挺

從盤面看，滬深兩市各板塊再次全面走強，但熱點較分散，總體上，投資者是在向市場要“效益”，向改革要預期。政府鼓勵的中國制造2025、互聯網、環保、新能源汽車等產業政策很可能將成為市場持續追捧的方向。

其中一些短期亮點完全體現了改革紅利的特質，比如，昨日證監會發布肖鋼在支持西藏資本市場發展座談會上的講話，肖鋼表示，證監會將建立健全對口支持西藏資本市場發展的長效機制，支持西藏企業通過多層次股權市場發展壯大，進一步加大“新三板”市場對西藏的支持力度，發揮期貨市場支持西藏經濟發展的作用，促進西藏證券期貨服務業創新發展。受此消息影響，早盤西藏板塊井噴。其中西藏發展一度漲停，西藏城投、西藏礦業、西藏藥業等股票漲幅逾5%；同時，按照國家對組建大型稀土集團的要求，贛州稀土、江西銅業和江鎢稀土3家股東的稀土板塊資產都將裝入南方稀土集團，這項工作預計在年底前完成。受此影響烯碳新材、廣晟有色、天通股份等稀土概念股大漲。

另外，圍繞改革預期進行強勢整理或者持續上行的板塊還有不少，像環保、“一帶一路”、國資改革股，昨日表現都很不錯，即便有的在調整，也是一種強勢調整。比如，昨日一帶一路概念股就相當強勢。據悉，3月底即將公布的“一路一帶”總體戰略方案，將包括一份詳細的重大工程項目清單，規劃未來幾年將要簽約、開工的項目，涉及鐵路、公路、能源、信息、產業園區等總計幾百項重大工程?！耙宦芬粠А鄙婕懊孑^廣，二級市場上，機構布局尚未完成，投資者可深度挖掘。

券商股企穩有待發力

需要深度挖掘的還有券商股，很多投資者，包括相當多的機構分析報告，在“兩融”檢查后都對券商板塊有所顧忌，有人直接斷言該板塊已經沒有戲，建議投資者不要再配置券商股。

其實，近期券商股在其它板塊呼呼拉升時，穩扎穩打、不急不緩的表現著實讓我們驚訝，要知道幾個月前，正是券商股的凌厲拉升，使得市場人氣迅速積聚，而如今經過“兩融”檢查后的券商板塊似乎“低調”了很多。然而細細觀察，我們可以發現，券商既然是本輪牛市的龍頭板塊，其前期的調整可以看成是對大幅拉升后的技術修正，如今，該清理的浮籌經過大盤數次大幅震蕩后已經清理得差不多了，特別是春節后，市場開戶數激增，上周新開戶人數竟然達到66萬，而市場屢屢放出的巨大交易量，預示著券商股依然是本輪行情的最大受益者，放棄持有券商股實在不是一個明智之舉。接下來，券商很快就要公布最新業績，可以預料的是同比去年的業績肯定是巨幅增長，記者不相信機構對如此優質的品種會視而不見。

獲利盤和回流資金碰撞

如果說，上周大盤在反彈時資金的心態略顯猶豫的話，本周多頭完全呈現出堅定做多的決心，這其中打新資金的回流直接導致了空頭的潰敗。本周一和周二都有不少打新資金急急入場，可以說他們對股指站上3500點作出了決定性的貢獻，但隨著打新資金的全部解凍，這種脈沖式資金供應現象會減弱，尤其面對屢屢放出的巨額交易量，盤中不可避免會出現震蕩整理狀況。

昨日留有一個小小的跳空缺口，這是多頭需要關注的一個技術整理位置，昨日下午盤中有過一波較大的回檔，可能就是獲利盤和回流資金碰撞的結果，也可能是空頭試圖去補這個缺口，總之，本周是期指交割周，目前空頭在撤退，主力合約凈空持倉在回落，遠月升水趨勢也沒有改變，中長線走勢依然樂觀，現貨盤中你追我漲的機會真是不少。

券商“微報告”

■中金公司：這是A股值得紀念的一天

昨日是A股值得紀念的一天。因為：1、上證指數終于突破在2009年8月4日創下的盤中高點，終于在進入第七個年頭，收盤在3502.9點的高位；2、更值得紀念的是，反映全市場的指數(如WIND 全A指數)，也在昨日突破了2007、2008年時的歷史性高點(4189.8點)，達到了A股市場設立以來的高點4209.01點(除了上證指數外，其他指數的歷史一般沒那么長)。

指數創新高并無什么奇怪，但與流行的對中國悲觀的觀點形成強烈對比。在美國、日本、德國等世界上較大的經濟體的代表指數早已突破2007年高點達到歷史新高的情況下，A股突破2007年的高點達到歷史新高并不值得大驚小怪。但是考慮到周圍依然彌漫著對中國深深的悲觀，這確實是值得思考的事情。我們在一年前大約此時發表深度主題《中國的老經濟與新經濟》(2014年3月4日)，認為中國的新老經濟結構調整的特征值得重視，并認為老經濟的向上拐點可能就在眼前，而中國市場正在接近類似美國1982年的牛熊長期拐點。時隔雖然只有一年，市場的心態和點位已經發生了幾乎是“天翻地覆”的變化。

A股不能忽視的力量就是散戶，近期散戶資金再次呈現蜂擁入市的特征。在這種情況下，市場往往會呈現普漲、急漲或急跌、成交量放大的情況。近日的市場就具備這樣的特征。這將使得市場的波動加大，短期不可預測性加大。從投資者情緒指標來看，目前投資者情緒已經處于亢奮狀態，但要對比歷史的區間還可以達到更亢奮的水平。綜合來看，我們認為投資者一方面在享受短期資金入市帶來普漲的同時，也得提防市場的波動性，注意把握分寸、保護已有戰斗成果，“留一半清醒，留一半醉”。

從中期來看，我們在2015年年度展望中陳述的“股債雙?！钡挠^點沒有改變。

■華泰證券：整好行裝　年內跨過4000點

如果不出意外的話，3月份開始，杠桿牛市將踏上新征程。3478關口很快會被踩在腳下，4000點才是2015年真正需要攻克的關口。

當然也有可能出現意外，既然是杠桿牛市，在住戶部門直接入市的下半場開啟之前，任何對杠桿牛市的規范、清理和整頓都會引發市場的大幅波動。今年初的規范“三板斧”，就源于去年四季度資本市場暴漲誘發實體經濟融資成本上升。股市上漲證監會很開心，實體經濟融資成本上升央行很郁悶，博弈的結果自然是需要規范。

那么，這一輪行情，會遭遇同樣的困擾嗎？我們認為，至少短期內，概率并不大。因為，“兩會”期間，央行行長周小川對媒體說：資金進入股市也是支持實體經濟。進入2015年之后，GDP“保7”成為政府工作的頭號任務。金融支持實體經濟，無非那么兩種辦法，要么你通過債權融資來完成，要么你通過股權融資來完成。通過債權融資來完成，就意味著央行去采取超寬松的政策鼓勵甚至壓迫商業銀行放貸款，上一輪四萬億帶來的呆壞賬冰山才剛剛冒頭，風險有多大不言而喻，誰敢再干一輪？股權融資就不存在這個問題。接下來放松上市標準，沒盈利的企業照樣上，每月二十幾家IPO，融到資金后進行再投資，經濟增長加分項就出來了。

建議左手金融（銀行為主），右手軍工（北斗產業鏈為主）。沒有金融，指數沖關就無從談起。沒有北斗產業鏈，ALPHA收益就無從談起。此外，推薦近期關注兩個傳統主題，京津冀加一帶一路。規劃就在眼前，或許有驚喜。

（劉奇濤整理）