中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：4000點(diǎn)之上有泡沫嗎？參股券商概念股是不是“完蛋”了？行情向縱深挺進(jìn)，投資者心中的疑問(wèn)也在大幅增加。為了幫助廣大投資者更好地認(rèn)識(shí)市場(chǎng)的運(yùn)行動(dòng)態(tài)，更好地了解機(jī)構(gòu)投資者們的最新觀點(diǎn)，本報(bào)基金版從今天起特別推出“百家爭(zhēng)鳴”欄目，希望能夠滿足大家的愿望。
焦點(diǎn)一
4000點(diǎn)之上股市有泡沫嗎？
上投摩根基金：與主要國(guó)家的股市相比，A股的市盈率已超過(guò)國(guó)際平均水平一倍以上，甚至超過(guò)了各新興市場(chǎng)的估值水平，可類比的印度市場(chǎng)目前平均市盈率為24倍。根據(jù)荷蘭銀行的統(tǒng)計(jì)，自1871年以來(lái)，有記錄的全球股市平均市盈率到2003年是13.9倍；道瓊斯指數(shù)100多年以來(lái)指數(shù)樣本股平均市盈率為15倍左右，這樣來(lái)看，A股市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)處于非理性的高估階段。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于低通脹、高增長(zhǎng)的黃金時(shí)代，企業(yè)利潤(rùn)增速可觀，從動(dòng)態(tài)市盈率的角度來(lái)看，市場(chǎng)的估值水平相對(duì)合理。按照一季度的業(yè)績(jī)報(bào)告，滬深300的平均市盈率只有27.33倍，泡沫并沒(méi)有想象的嚴(yán)重。
華富基金：現(xiàn)階段證券市場(chǎng)的上漲完全依靠資金推動(dòng)，而股市賺錢效應(yīng)所帶來(lái)的資金源源不斷，這是股指不斷被推高的主要原因。就短期看，市場(chǎng)的高度已經(jīng)超過(guò)個(gè)股估值所能承受的范圍，但是在大牛市的背景下，市場(chǎng)可能提前透支未來(lái)數(shù)年的業(yè)績(jī)。從國(guó)外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，本幣的大幅度升值必然引發(fā)資產(chǎn)泡沫，因此在人民幣升值的大背景下，我國(guó)的證券市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的泡沫比較正常。
焦點(diǎn)二
4000點(diǎn)之上市場(chǎng)如何運(yùn)行？
興業(yè)基金：目前市場(chǎng)仍處于牛市格局，強(qiáng)勁增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績(jī)以及寬松的流動(dòng)性仍是支撐牛市的最堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。隨著上市公司年報(bào)披露結(jié)束，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的追逐可能帶來(lái)新一輪上漲熱點(diǎn)。
上投摩根基金：A股市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)封閉的市場(chǎng)，沒(méi)有別的低估值的市場(chǎng)供投資者選擇，在目前非常寬松的資金環(huán)境中，資金承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿較強(qiáng)，能夠接受更高的估值。上市公司06年年報(bào)和07年一季度超預(yù)期的業(yè)績(jī)也有效緩解了A股的估值壓力。在宏觀經(jīng)濟(jì)向好和增量資金流入的雙輪驅(qū)動(dòng)下，短期市場(chǎng)走勢(shì)復(fù)雜，多空博弈激烈，但總的向上趨勢(shì)不會(huì)很快終結(jié)。
焦點(diǎn)三
機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)在哪里？
興業(yè)基金：在4000點(diǎn)之上，銀行、鋼鐵等業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快、估值相對(duì)平穩(wěn)的板塊，以及前期調(diào)整較為充分的商業(yè)零售板塊最值得關(guān)注。
華富基金：無(wú)論是美國(guó)或是其他任何國(guó)家或地區(qū)的證券市場(chǎng)，其牛市中個(gè)股都很瘋狂，都會(huì)“雞犬升天”，但瘋狂之后那些沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐僅憑概念炒作的個(gè)股同樣均有慘烈的下跌。我們提醒投資者在買賣一個(gè)公司的股票時(shí)，一定要對(duì)該公司的基本面進(jìn)行詳細(xì)的分析；對(duì)一些沒(méi)有業(yè)績(jī)而完全憑借概念炒作的個(gè)股則要保持警惕態(tài)度。
（編輯：王晶 來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng)）
