加息對遏制通脹和經濟過熱發揮效果的同時，也加大了拉美與其他地區利差，導致大量外資流入。從統計數據看，外資結構中短期逐利資本占據了相當大比重。據拉加經委會統計，熱錢已經占到外部涌入資本的30%到40%。該機構認為，投機資本比例較高容易成為地區宏觀經濟的不穩定因素，拉美地區和新興市場國家上世紀90年代因外部資本大進大出造成的宏觀經濟問題和金融困境值得拉美國家警惕。
外部資本涌入對本幣升值構成壓力，尤其對于實行通脹目標制和匯率自由浮動的國家影響更甚。去年年初至2011年3月，巴西雷亞爾累計升值13.6%，哥倫比亞比索升值13.2%，烏拉圭比索升值13.1%，智利比索升值9.4%，哥斯達黎加科朗升值8%。整個地區僅5個國家貨幣出現貶值。本幣升值對拉美出口造成負面影響，拉美國家工農業生產部門對此反應強烈。今年上半年智利農業出口因比索升值面臨嚴峻挑戰，政府不得不斥巨資買入美元穩定匯市。
寬松政策出臺保增長
今年下半年，拉美經濟形勢出現較大轉折。上半年通過加息、削減信貸成功為經濟降溫，通脹壓力有所緩解，但付出的代價是經濟增長后勁難以為繼，尤其是下半年外部經濟環境干擾因素不斷增強，一些拉美國家經濟呈現明顯減速態勢，使得“保增長”再次成為地區宏觀調控的優先命題。
為延續經濟增長態勢，一些通脹及通脹預期較小的國家已經開始適度放松銀根，為經濟增長注入活力。例如，從8月底開始，巴西央行連續三次降息，使基準利率降至11%。此外政府還在近期推出了以減稅和放松貸款為主要內容的一攬子經濟刺激措施。此外，為避免貨幣貶值導致外資流出，巴西政府還對外國人投資證券市場實行免稅政策。智利央行也在數月維持利率不變后最近表示將視宏觀經濟表現適度放松貨幣政策。
分析人士認為，新一輪貨幣寬松政策可能在拉美地區展開，其程度要視各國通脹或通脹預期而定，巴西、智利、秘魯等宏觀經濟面較好、通脹預期較弱的國家尚能在保增長與控通脹間取得政策平衡，但對于一些經濟尚未完全走出危機、通脹壓力卻逐漸加大的國家來說，新一輪經濟波動將進一步縮小其政策調整的回旋余地，也增加了政策刺激的難度。
總體而言，2012年，世界經濟環境將更趨復雜，拉美經濟增長不確定性進一步增加。拉加經委會預測，新一輪國際金融震蕩和世界經濟增速放緩將影響明年拉美經濟增長，預計2012年拉美和加勒比地區經濟增長率為4%。
