赴美IPO遭遇“打折”神州租車(chē)?yán)硇跃芙^
近日，原本定于25日在美國(guó)納斯達(dá)克上市的神州租車(chē)暫停了IPO發(fā)行，這讓大眾給予神州租車(chē)更多關(guān)注的同時(shí)，也讓中國(guó)企業(yè)赴美上市的問(wèn)題再次成為輿論的焦點(diǎn)。
對(duì)于神州租車(chē)暫停IPO發(fā)行的原因，業(yè)內(nèi)人士分析，可能與大股東和投行對(duì)公司的估值不一致導(dǎo)致，美國(guó)投資人給出的價(jià)格較低，神州租車(chē)認(rèn)為公司的價(jià)值未能得到合理體現(xiàn)。
當(dāng)然，神州租車(chē)在路演期間，中概股負(fù)面頻出：4月12日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）起訴開(kāi)元汽車(chē)及其11名投資者涉嫌違規(guī)操縱股票成交量；4月20日，旅程天下涉賺財(cái)務(wù)造假，自愿從紐交所退市；4月23日，SEC指控中國(guó)能源虛報(bào)資產(chǎn)價(jià)值，公司高管侵吞數(shù)千萬(wàn)美元公款。在這種情況下，即使神州租車(chē)通過(guò)了美國(guó)證券交易委員會(huì)、審計(jì)師及律師苛刻的審查，且財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)也非常搶眼，也未必可以獲得美國(guó)投資人的青睞。結(jié)合中概股大勢(shì)做出研判，美國(guó)投資人并不能能給神州租車(chē)做出“公允且合理的價(jià)格”。
拋開(kāi)中概股的負(fù)面信息不談，其實(shí)中國(guó)民企在美上市多被賤賣(mài)，遭遇“中國(guó)折扣”。資深分析人士梁偉沛稱，中概股在美國(guó)市場(chǎng)的估值很低，投行在接受中國(guó)企業(yè)的IPO申請(qǐng)時(shí)，會(huì)把估值收緊或者給出低價(jià)。
據(jù)了解，中國(guó)概念股分為民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)兩部分，目前大部分的國(guó)有企業(yè)都是在香港和上海的A+H股上市，它們的市盈率大約在10倍左右，銀行股的略低，大約在6、7倍，而民營(yíng)企業(yè)的情況就糟糕得多。去年下半年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)狀況和信貸狀況使得民營(yíng)企業(yè)受到傷害，一些民營(yíng)企業(yè)甚至鋌而走險(xiǎn)尋找高利貸來(lái)維持經(jīng)營(yíng)，牽涉到一些會(huì)計(jì)處理的問(wèn)題，民營(yíng)企業(yè)在香港和美國(guó)股市的估值是很低的，很多公司只有4、5倍的市盈率，甚至有些公司的凈資產(chǎn)被折算了80%，舉例來(lái)說(shuō)就是將1元的凈資產(chǎn)以0.2元的價(jià)格出售，這也是神州租車(chē)沒(méi)辦法在美國(guó)IPO的原因。
一家公司想在納斯達(dá)克上市，就要看大股東對(duì)公司價(jià)值的判斷和投行對(duì)公司的估值差別大不大，如果大股東和投行對(duì)公司的價(jià)值有共識(shí)，公司的IPO就沒(méi)有問(wèn)題?，F(xiàn)在神州租車(chē)的問(wèn)題顯然是投行給出的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大股東可以接受的底線，因此IPO被迫推遲。這個(gè)問(wèn)題不止發(fā)生在神州租車(chē)身上，絕大部分公司無(wú)法在美國(guó)市場(chǎng)IPO的原因也是這個(gè)：大股東和投行無(wú)法對(duì)公司的價(jià)值達(dá)到一致認(rèn)識(shí)。
不過(guò)，作為目前國(guó)內(nèi)最大的汽車(chē)租賃企業(yè)，神州租車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：公司具備隨時(shí)上市的條件，公司將會(huì)在合適的時(shí)間窗口，重新啟動(dòng)上市步伐。
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