隨著2013年“余額寶”的大熱，愈來(lái)愈多的民眾開(kāi)始關(guān)注理財(cái)市場(chǎng)。可是，面對(duì)林林總總花樣繁多的理財(cái)品種，若盲目投資反而容易掉進(jìn)“坑”里。如何理清頭緒，合理選擇成為關(guān)鍵。那么，展望馬年，究竟是選擇波動(dòng)不已的股票、持續(xù)走低的黃金，還是相對(duì)穩(wěn)妥的銀行理財(cái)產(chǎn)品？與此同時(shí)，各理財(cái)品種又暗藏著怎樣的投資機(jī)會(huì)？

股票投資：關(guān)注三大主線

對(duì)于馬年A股市場(chǎng)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，上證指數(shù)或?qū)⒁琅f維持震蕩走勢(shì)，呈結(jié)構(gòu)化行情。在具體投資機(jī)會(huì)上，市場(chǎng)主旋律有望圍繞“改革”二字展開(kāi)，其中國(guó)企改革、土地改革和自貿(mào)區(qū)等概念股或?qū)㈤L(zhǎng)期受益。

事實(shí)上，自2007年底A股開(kāi)始單邊下跌以來(lái)，如今已走過(guò)6年“熊市”，其間很少有投資者能夠賺到錢(qián)。在過(guò)去的2013年里亦如此。有網(wǎng)絡(luò)調(diào)查顯示，2013年62.7%的股民仍虧損，全年下跌6.75%的上證指數(shù)難辭其咎。相比于低迷的權(quán)重股，2013年創(chuàng)業(yè)板指卻走出了幾近翻倍的行情，上漲股票達(dá)70%，更有200只股漲幅達(dá)到一倍以上。從目前看，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，2014年上證指數(shù)仍將維持震蕩走勢(shì)，繼續(xù)維持結(jié)構(gòu)化行情。即使一直“唱多”A股的李大霄也表示，2014年藍(lán)籌股可能整體上漲10%，但炒作過(guò)度的“垃圾股”會(huì)被市場(chǎng)拋棄，在一加一減的作用下，上證指數(shù)將維持重心上移的震蕩走勢(shì)。既然指數(shù)難有大作為，那么又該重點(diǎn)關(guān)注哪些行業(yè)和個(gè)股呢？高位創(chuàng)業(yè)板還適合投資么？

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，馬年股市的主旋律必將圍繞“改革”二字展開(kāi)，國(guó)企改革、土地改革和自貿(mào)區(qū)等概念股或?qū)㈤L(zhǎng)期受益。申銀萬(wàn)國(guó)分析師將其進(jìn)一步細(xì)分為安全建設(shè)、破除壟斷、國(guó)企改革、生態(tài)變革、網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新五個(gè)方向，涵蓋了國(guó)防、民營(yíng)金融、環(huán)保、4G等多個(gè)領(lǐng)域。但投資者也應(yīng)認(rèn)識(shí)到，其中多個(gè)行業(yè)在2013年已出現(xiàn)了一波整體上漲，以申銀萬(wàn)國(guó)劃分的環(huán)保概念板塊為例，目前44只個(gè)股平均動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)64倍，若公司缺乏相應(yīng)業(yè)績(jī)支撐，其風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。而對(duì)于馬年開(kāi)年便連續(xù)走高的創(chuàng)業(yè)板指，截至1月3日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板報(bào)收于1352.84點(diǎn)，突破高點(diǎn)1423.96點(diǎn)指日可待。然而，過(guò)高的估值也是一直被市場(chǎng)所擔(dān)憂的，隨著IPO開(kāi)閘供給量增加，以及監(jiān)管層對(duì)創(chuàng)業(yè)板借殼的限制，“殼資源”價(jià)值也隨之消失。創(chuàng)業(yè)板未來(lái)的轉(zhuǎn)機(jī)在于，新股集中上市或?qū)⒗驼w估值水平，以及即將披露的2013年報(bào)中，業(yè)績(jī)能夠維持高增長(zhǎng)的公司，行業(yè)層面代表了未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也會(huì)進(jìn)一步提升公司股價(jià)的上漲空間。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士匯總出馬年投資的三大主線。中信證券首席策略分析師毛長(zhǎng)青認(rèn)為，以下三條主線不妨作以重點(diǎn)關(guān)注。第一條主線：群眾消費(fèi)板塊。限制三公消費(fèi)的影響在削弱，疊加低基數(shù)效應(yīng)，2014年的消費(fèi)增速會(huì)有所恢復(fù)。再考慮到通脹緩升以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)往消費(fèi)轉(zhuǎn)向，具有防御價(jià)值的大消費(fèi)板塊將成資金配置的最佳選擇。相對(duì)看好農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)。第二條主線：政府投資重點(diǎn)。2014年政府財(cái)政支出結(jié)構(gòu)邊際增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域，主要是國(guó)家安全（包括國(guó)防軍工、信息安全、安防等板塊）和生態(tài)環(huán)保（節(jié)能、新能源、環(huán)境保護(hù)與修復(fù)等）領(lǐng)域，投資機(jī)會(huì)更為確定。第三條主線：改革兌現(xiàn)主題。在全面深化改革的執(zhí)行期，A股主題機(jī)會(huì)也將被持續(xù)激活。國(guó)企改革、對(duì)外開(kāi)放和人口戶籍政策調(diào)整相關(guān)的概念板塊值得關(guān)注，資本市場(chǎng)制度重構(gòu)下的新股投資機(jī)會(huì)也應(yīng)深入挖掘。

基金投資：首選優(yōu)質(zhì)偏債

在2014年基金投資方面，行業(yè)人士多認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)偏債型基金可作為首要選擇，投資者可以以偏債型基金為樣本，選擇其中權(quán)益資產(chǎn)得分較高，且各個(gè)權(quán)益子風(fēng)格得分較為均衡的品種。海通證券認(rèn)為，對(duì)于中低風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)說(shuō)，更適合于準(zhǔn)債型或純債型基金中利率債持有比例較高的產(chǎn)品。由于近兩年利率債表現(xiàn)較差，重配利率債的產(chǎn)品通常在這兩年表現(xiàn)較差，因此選擇該類基金時(shí)投資者應(yīng)當(dāng)忽略短期業(yè)績(jī)排名。而對(duì)于投資期限較長(zhǎng)、不愿意做過(guò)多選擇的投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異、短期排名穩(wěn)定，偏好動(dòng)態(tài)配置型債基是更好的選擇。投資者可以選擇較為均衡，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好的產(chǎn)品。

與此同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2014年最值得關(guān)注的還有打新基金。暫停1年多的新股申購(gòu)重啟，歷史上看，債基參與打新能夠增厚投資回報(bào)，所以偏好打新以及打新能力較強(qiáng)也可以作為債基選擇的一條標(biāo)準(zhǔn)。從風(fēng)險(xiǎn)劃分，債券基金可以分為高、中、低三類品種。低風(fēng)險(xiǎn)品種方面，如以利率債為主要投資標(biāo)的的純債基金，包括指數(shù)債基，2014年績(jī)效表現(xiàn)應(yīng)該不會(huì)比2013年差；中等風(fēng)險(xiǎn)品種，例如一級(jí)債基，以及以信用品種為主要標(biāo)的的債券型基金，在2014年新股發(fā)行開(kāi)啟的情況下，業(yè)績(jī)也不會(huì)差；高風(fēng)險(xiǎn)品種，長(zhǎng)期偏好較高倉(cāng)位的二級(jí)債基，還有轉(zhuǎn)債債基，績(jī)效表現(xiàn)將會(huì)隨著權(quán)益市場(chǎng)走好和波動(dòng)而精彩紛呈。

理財(cái)產(chǎn)品：或延續(xù)高收益

不可否認(rèn)，2013年隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的日趨穩(wěn)定和增高，理財(cái)產(chǎn)品儼然已成投資者做資產(chǎn)配置的重要組成部分。數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額已突破10萬(wàn)億。預(yù)計(jì)2014年銀行理財(cái)需求還將繼續(xù)增大，購(gòu)買(mǎi)的投資者還會(huì)增多。業(yè)內(nèi)人士表示，2014年市場(chǎng)總體流動(dòng)性依舊偏緊，但類似于2013年6月的“錢(qián)荒”，出現(xiàn)的可能性不大。招行一位理財(cái)經(jīng)理分析表示，2014年的銀行理財(cái)產(chǎn)品將延續(xù)去年的較高收益，理財(cái)產(chǎn)品也將更加多元化。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，2014年理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)還有望迎來(lái)大資管時(shí)代，產(chǎn)品亦會(huì)更豐富。一方面，在央行中性偏緊的貨幣政策下社會(huì)資金面緊張或成為常態(tài)；另一方面，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，不同機(jī)構(gòu)會(huì)分流銀行資金，而銀行要拉回存款也需要提高利率吸引客戶。預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品5%至6%的收益水平將成為常態(tài)，但風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類標(biāo)的的占比可能會(huì)增加。不過(guò)，也有專家認(rèn)為，去年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作的8號(hào)文，這預(yù)示著將來(lái)的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上的項(xiàng)目融資類產(chǎn)品數(shù)量會(huì)有所減少。同時(shí)，在銀行壓縮非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)程中，產(chǎn)品的平均收益率也可能承壓。

此外，隨著余額寶的橫空出世，各種互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也相繼問(wèn)世，互聯(lián)網(wǎng)金融的高收益，也刺激著傳統(tǒng)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的神經(jīng)。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)銀行積極應(yīng)戰(zhàn)，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，銀行2014年最容易出現(xiàn)高收益率的節(jié)點(diǎn)依舊會(huì)在每個(gè)季度末，建議投資者把握好認(rèn)購(gòu)時(shí)機(jī)。

黃金投資：宜選做空品種

業(yè)界專家建議黃金投資者在具體操作中需認(rèn)識(shí)到，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的步伐不會(huì)一刀切，更可能根據(jù)具體經(jīng)濟(jì)情況的變化而逐步退出。黃金市場(chǎng)不會(huì)飛流直下，而是一段一段地盤(pán)整，會(huì)有波段投資機(jī)會(huì)。具體參與方式上，紙黃金的做空機(jī)制、黃金T+D業(yè)務(wù)、黃金期貨等均是適合做空的投資方式。此外，專家們認(rèn)為，馬年要做好黃金投資，首要任務(wù)便是掌握判斷黃金走勢(shì)的方法。而決定金價(jià)走勢(shì)的，大體有通脹數(shù)據(jù)、避險(xiǎn)情緒、美元走勢(shì)和投資需求等四大因素。

首先，對(duì)于金價(jià)而言，通脹數(shù)據(jù)是一個(gè)特別重要的“風(fēng)向標(biāo)”。國(guó)際金價(jià)對(duì)通脹數(shù)據(jù)（尤其是美國(guó)的通脹水平）最為敏感。2013年由于歐美通脹水平和預(yù)期低迷，導(dǎo)致市場(chǎng)缺乏支撐金價(jià)的主要預(yù)期，是導(dǎo)致這一年金價(jià)大跌的“元兇”之一。其次，避險(xiǎn)情緒也是影響金價(jià)的重要因素。在2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，避險(xiǎn)需求一度成為金價(jià)上漲的重要支撐。但在經(jīng)歷了美聯(lián)儲(chǔ)三次QE以及歐元區(qū)央行兩次長(zhǎng)期借款后，國(guó)際市場(chǎng)中的避險(xiǎn)情緒逐年回落。最終“避險(xiǎn)情緒的大幅回落使在2010年和2011年為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)上升而激發(fā)的黃金需求轉(zhuǎn)向賣出”，這也導(dǎo)致了2013年歐美市場(chǎng)中的避險(xiǎn)情緒下降至次貸危機(jī)爆發(fā)前的低位，并推動(dòng)黃金走熊。第三，美元走勢(shì)也是投資者判斷金價(jià)未來(lái)走向的重要元素。2013年由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超市場(chǎng)預(yù)期、失業(yè)率持續(xù)下跌，就業(yè)情況明顯改善。這不僅使得通脹保持在低位，更是給市場(chǎng)傳遞出一個(gè)信號(hào)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。這導(dǎo)致市場(chǎng)上出現(xiàn)兩大結(jié)果：與黃金呈現(xiàn)反向走勢(shì)的美元表現(xiàn)趨于強(qiáng)勢(shì)，以及美股走強(qiáng)。正常情況下，一旦美元走強(qiáng)，黃金投資的機(jī)會(huì)就會(huì)減少。第四，市場(chǎng)上的投資需求是決定金價(jià)的“第四要素”。根據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)的黃金ETF持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，2013年全球黃金ETF大幅減持865噸黃金，減持幅度達(dá)到33%，持金量回落至2009年底的水平。應(yīng)該講，2013年國(guó)際金價(jià)的大幅下跌主要是由投資需求的大幅拋售所導(dǎo)致的，而對(duì)黃金的投資需求主要受到市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期、避險(xiǎn)預(yù)期以及其他資產(chǎn)的實(shí)際收益率的影響。