中國日報網(wǎng)消息：英文《中國日報》12月23日言論版文章：刺激政策收效顯著，經(jīng)濟逐漸恢復。但這一切都有代價。這或許會在2010年得到驗證。
一個重要的主題是重塑世界經(jīng)濟。在世界范圍內(nèi)，經(jīng)濟與金融力量平衡點發(fā)生位移。能夠成功應(yīng)對這種位移的國家可以分為三類。第一類，擁有豐富的金融資源，例如中國、卡塔爾。第二類，擁有富足的自然資源，包括水、能源和商品等，這類國家有巴西、加拿大和許多非洲國家。第三類，是指那些有能力適應(yīng)新變化及新經(jīng)濟形勢的國家，包括美國和英國。盡管這一改變或許是一個漫長的過程，我們應(yīng)當意識到，經(jīng)濟模式變革帶來的明顯影響將直接作用于明年的幾大經(jīng)濟問題：國際債務(wù)、西方對沖基金拆倉以及今年經(jīng)濟刺激計劃政策收尾戰(zhàn)略等。因此，明年最終收效如何取決于各種因素的互動情況，這幾種互動因素包括對基本經(jīng)濟原理的尊重，對政策的把握，信心的營造等。最難得的恐怕是信心，但前景是積極的。基本經(jīng)濟原理和政策問題都非常明確。全球金融危機是由金融體系的系統(tǒng)性失靈和全球經(jīng)濟發(fā)展失衡造成的。兩者都是迫切需要解決的問題。
重新回到平衡狀態(tài)表明西方將變得更加貧窮，花費減少，積累增加。像中東和東亞這種高盈余型國家將采取相反的做法：提高消費，減少存儲。問題是，在絕大多數(shù)情況下，這并不是應(yīng)對危機的自然反應(yīng)。但就整個亞洲來說，各國都提高了儲蓄率，儲蓄并未減少，這是應(yīng)對危機的自然反應(yīng)。因此亞洲國家應(yīng)當加強社會安全保障體系建設(shè)，資助中小型企業(yè)的發(fā)展，拓寬債券市場。所有這些舉措都有足夠的實施空間，但卻需要時間不斷完善。
盡管經(jīng)濟復蘇的走勢很重要，但我們不應(yīng)忽視其中一個關(guān)鍵問題，即經(jīng)濟復蘇的水平至關(guān)重要。世界經(jīng)濟總量大約為61萬億美元，美國一個國家就占14.4萬億美元，緊隨其后的是日本4.7萬億美元和中國4.4萬億美元。西方國家占據(jù)世界經(jīng)濟總量的的三分之二。如果西方不能維持繁榮，那么世界繁榮便無從談起。但目前西方復興難度極大，發(fā)達國家倡導的發(fā)展模式已經(jīng)破產(chǎn)。資本不會從亞洲和中東逆流流向西方，那樣會進一步加劇西方的債務(wù)危機。資本的魔咒被打破了。美國消費者面對的是萎靡不振的工資收入、居高不下的失業(yè)率、從高點跌落的房價和對養(yǎng)老金的憂慮，人們對美國是否還能夠引領(lǐng)世界經(jīng)濟走出泥潭深感擔憂。
今年西方國家經(jīng)濟下滑1.9%，明年預計會有所恢復，經(jīng)濟扭轉(zhuǎn)頹勢，增長率有望達到2.7%，考慮到當初為振興經(jīng)濟做出的巨大投入，這樣的復蘇水平并不能令人滿意。
但在整體低迷的經(jīng)濟復蘇中，亞洲、非洲和中東的諸多經(jīng)濟體都將展現(xiàn)出較為強勁的反彈勢頭。這些后來居上的經(jīng)濟體無論在發(fā)展速度，還是在規(guī)模上都有極大的提升空間。此外，西方企業(yè)和儲戶要繼續(xù)把錢投入到這些快速增長，成本低廉的經(jīng)濟體中。盡管2009年亞洲經(jīng)濟增長速度只有4.5%，但我們預計這一數(shù)字在2010年將迅速提升至7%。受國內(nèi)需求增長的驅(qū)動，中國、印度和印度尼西亞的經(jīng)濟增長速度將分別達到10%、7.5%和5.5%。但有些挑戰(zhàn)依然無法忽視，2009年拉動相當一部分經(jīng)濟復蘇的政策明年將何去何從呢？全球經(jīng)濟刺激政策規(guī)模宏大，而其各種政策搭配得當，收效顯著。但低利率意味著，在經(jīng)濟繁榮時期，金融市場定價時很少考慮到風險因素。此外，大規(guī)模財政刺激政策已經(jīng)引起了各方對可能出現(xiàn)問題的擔憂，有不少聲音呼吁政府適度收緊財政政策。
對西方國家而言，政策制定者則要小心行事。提前收緊財政政策將會帶來災(zāi)難性后果。西方國家并不存在通貨膨脹的問題。低利率需要再維持一段時間。世界各地區(qū)面對的挑戰(zhàn)是不同的。有些國家資產(chǎn)價格虛高，有可能引發(fā)商品價格的普遍上漲。許多國家都存在一種政策困境。如果諸如印度、韓國這樣活力十足的經(jīng)濟體提高利率，大量國際資本將涌入其國內(nèi)市場，迅速提高資產(chǎn)價格。但即使它們保持利率水平不變，國內(nèi)資產(chǎn)價格，尤其是股票和房地產(chǎn)價格依然會明顯上揚。最終，那些由強勁國內(nèi)需求拉動增長的經(jīng)濟體將提升利率。問題的關(guān)鍵是要根據(jù)國內(nèi)需求的實際情況制定適當?shù)呢泿耪摺?/p>
政策與重組爭議中另一個重要砝碼是貨幣。很多國家將提升貨幣儲備量，既作為應(yīng)對危機的預警措施，又要借此確保本國在國際市場中的競爭力。盡管有些國家擔心美元大幅波動，但這些國家依然不愿過多拋出美元，以免引發(fā)另一場危機。我將因此造成的多種儲備貨幣并存的情況稱為“被動多樣化”。當貨幣儲備量增加時，美元在所有儲備貨幣中所占比例將有所降低。盡管長期儲備美元前景不容樂觀，但儲備美元并不是單向債務(wù)。明年貨幣市場最關(guān)鍵的因素來自人民幣。中國在改革貨幣政策方面奉行漸進主義。我們期待中國明年春季會重新為人民幣定價，但可以預見的是，變化幅度不會過大。當中國開始行動時，其他國家也會順勢跟上。
最近幾年對所有經(jīng)濟體而言可以總結(jié)出一條顯著的教訓：無論市場如何變化，基本的經(jīng)濟原理顛撲不破。不論是世界經(jīng)濟危機，還是迪拜債務(wù)危機，無不驗證了一點，如果某些變化沒有立刻發(fā)生，那并不意味著這些變化將就此消失，它們遲早會到來。與長期發(fā)展趨勢或經(jīng)濟狀況不符的市場如果表現(xiàn)失調(diào)，那么就應(yīng)當引起決策者的高度重視。2010年，世界經(jīng)濟前進之路依舊崎嶇。但不管發(fā)生什么，都不應(yīng)忽視新舊金融制度的交接，及其所代替的兩種力量的更迭。盡管這個過程注定充滿阻力和困難，但交接和更迭已經(jīng)開始，而且這種趨勢不可逆轉(zhuǎn)。（作者為渣打銀行首席經(jīng)濟學家 Gerard Lyons 編輯 裴培）
