中國日報網(wǎng)消息：英文《中國日報》12月24日報道：利率市場化是國內(nèi)金融界長期關(guān)注的問題之一，許多發(fā)達國家，如美國、日本等都較早實現(xiàn)了利率市場化，而我國由于受到內(nèi)部環(huán)境因素的影響，利率市場化久拖不決。日前公布的“十二五”規(guī)劃建議中提到要“穩(wěn)步推進利率市場化改革”，政策表述與五年前的“十一五”規(guī)劃建議如出一轍。即將落幕的“十一五”期間，利率市場化改革幾無進展。未來五年，同樣的政策表述下，利率市場化改革應(yīng)有新動作。
目前，存貸款利率方面，央行對貸款利率進行下限管理，主要為防止銀行惡性競爭市場份額；對存款利率進行上限管理，以避免銀行競相高息攬儲。由于存貸款利率管制的存在，利率水平無法反映真實的資金供求，這在一定程度上使貨幣政策“失靈”，利率工具“失效”。更為重要的是，由于存款利率存在上限管制，在最近不斷上升的高通脹率的情況下，居民實際存款利率為負，而我國居民投資渠道狹窄，大量資金涌入股市、樓市，易引起資產(chǎn)價格泡沫。而且，負利率狀態(tài)導致的儲蓄財富縮水，迫使資金從銀行體系流入資產(chǎn)市場、商品市場，從而加劇通脹壓力。另外，從銀行的角度來看，我國的金融體系屬銀行主導型，在利率市場化沒有推進，銀行利率仍存在管制的情況下，銀行享受著高額的利差收益，缺乏足夠的提高自身競爭力和風險抵御能力的動力，這會影響到整個金融體系抵御風險能力的提高。
因此，作為資金價格，利率的市場化改革毫無疑問是優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、化解經(jīng)濟問題的首要一步。央行應(yīng)在穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上，更加積極主動地推進利率市場化改革。存款利率水平現(xiàn)在仍是鐵板一塊，但其市場化已是大勢所趨，適當放開存款利率的上浮比例不像加息易被市場誤讀，其主要意圖不是抑制經(jīng)濟過熱，而是旨在保持銀行體系流動性的穩(wěn)定性，這樣銀行可以根據(jù)自身的情況來靈活調(diào)整，對整體的負面影響相對較小。而對于貸款利率，為了保持金融體系宏觀上的穩(wěn)健性，未來亦可考慮將其浮動空間進一步放大。利率市場化改革的方向和目標就是逐步放開存貸款利率上下限，后金融危機時代要保持金融機構(gòu)穩(wěn)定性，可循序漸進地推進利率市場化，如可選取一些地區(qū)有條件地展開試點工作，取得成功經(jīng)驗后再在更大地域范圍內(nèi)加以推廣。
央行一旦取消存貸款利率上下限管理、完全推進利率市場化，必須考慮以下幾個方面的問題：第一，關(guān)于基準利率的確定。基準利率是央行實現(xiàn)貨幣政策目標的重要手段之一，是人民銀行公布的商業(yè)銀行存款、貸款、貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)的指導性利率，在中國，目前仍以央行對國家專業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準利率。隨著利率市場化進程的不斷推進，應(yīng)逐步將SHIBOR培育為基準利率，推動金融機構(gòu)進一步完善定價機制。第二，關(guān)于基準利率向市場利率的傳導。基準利率的重要特征之一就是傳遞性，在利率市場化以后，央行要注意基準利率向商業(yè)銀行存貸款利率的傳導研究，疏通利率傳導渠道，使基準利率真正發(fā)揮作用，貨幣政策傳導機制有效暢通。第三，關(guān)于存款保險制度的建立。現(xiàn)階段銀行收入來源依然主要依賴利息收入，這意味著利率市場化后，銀行將面臨較大的挑戰(zhàn)和風險。如果不能建立相應(yīng)的存款保險體系和問題銀行退出機制，一些經(jīng)營不善的商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉風險加大，并可能由此產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”造成整個金融體系的動蕩。因此，建立合理的存款保險制度是推進利率市場化、保證金融安全的重要制度保障。
銀行業(yè)也是企業(yè)，應(yīng)當具有自主定價的權(quán)利，無論從市場經(jīng)濟發(fā)展還是從金融市場自身的發(fā)展完善來看，都需要積極推進利率市場化改革。為此，各方面都應(yīng)做好充足準備來應(yīng)對全面市場化利率。除了上文提到的應(yīng)加強外圍制度的建設(shè)，如設(shè)立存款保險制度、加強金融監(jiān)管外，銀行也應(yīng)該加快轉(zhuǎn)型，努力拓展中小企業(yè)業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)以及非息業(yè)務(wù)，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型，來積極應(yīng)對利率市場化帶來的沖擊。
在過去幾年利率市場化進程中，總的說來穩(wěn)妥有余而積極不足，對于未來利率市場化的發(fā)展方向，筆者再次強調(diào)，利率市場化應(yīng)在穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上更要積極推進，做出實質(zhì)性的進展。另外，人民幣國際化、匯率市場化和利率衍生工具市場的發(fā)展，都要求利率市場化盡快邁出實質(zhì)性步伐。從美國、日本等國利率市場化的歷程可以發(fā)現(xiàn)，利率市場化將是一個漫長的過程，最初銀行業(yè)將會受到比較大的沖擊。在現(xiàn)在整體條件下，銀行保持必要利差具有合理性，如果利率市場化導致銀行利差大幅縮小，銀行可能會選擇將貸款發(fā)放到高風險同時受益更高的資產(chǎn)上，加劇道德風險。因此，對于利率這一“牽一發(fā)而動全身”的改革，既不能急促冒進、一蹴而就，更不能裹足不前、無所作為，而應(yīng)當積極穩(wěn)步、有計劃、分步驟的逐步推進利率市場化改革，從而促進我國形成良好的資金分配機制和資源價格形成機制，促使實體經(jīng)濟更加健康發(fā)展。
英文原文請見：http://y3k9.com/cndy/2010-12/24/content_11748379.htm。特別說明：因中英文寫作風格不同，中文稿件與英文原文不完全對應(yīng)。（作者郭田勇是中國人民銀行研究生部經(jīng)濟學博士。現(xiàn)任中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任 編輯 潘忠明）
