中國日報網(wǎng)消息：英文《中國日報》12月30日評論版頭條：
推進國家財富管理戰(zhàn)略刻不容緩
金融危機讓中國重新審視管理財富的能力。在過去30年中，中國對外金融發(fā)展具有三個劃時代意義的變化：其一，中國從一個外匯短缺大國發(fā)展成為全球最大的外匯儲備國；其二，中國從一個吸引外資大國發(fā)展成為全球最大的資本凈輸出國；其三，中國已經(jīng)從對外債務(wù)國轉(zhuǎn)變?yōu)槿虻诙髮ν鈧鶛?quán)大國。一方面，這些變化對中國參與全球化的方式和過程發(fā)生了深刻的影響，而另一方面，中國作為全球第二大債權(quán)國卻面臨不成熟債權(quán)國的種種困境，同時“藏匯于國”的制度增加了貨幣被動超發(fā)的巨大壓力，因此改變現(xiàn)行管理模式，推進國家財富管理的長期戰(zhàn)略已經(jīng)刻不容緩。
截至2009年底，全球外匯儲備已增加至8.1萬億美元，中國擁有2.4萬億美元儲備，占全球外匯儲備的近三成，位居世界第一。除了中國擁有全球近三成的外匯儲備外，俄羅斯的外匯儲備占比接近7%，印度、中國臺灣和韓國的外匯儲備占全球份額也超過或接近4%，巴西、中國香港和新加坡的外匯儲備占全球份額都在2%以上，新興經(jīng)濟體的全球儲備份額總和已經(jīng)遠遠超過50%，新興市場紛紛成為凈債權(quán)國。
與此相對應(yīng)，截至2009年底，全球外債余額總值為56.9萬億美元，美國、英國、德國、法國、意大利、荷蘭、西班牙、愛爾蘭、日本和瑞士分別列全球外債排行榜的前10位。這一債務(wù)排行榜幾乎囊括了所有經(jīng)濟強國，排名前10位的發(fā)達國經(jīng)濟體外債總和已經(jīng)占到全球債務(wù)份額的82%，而美國外債余額已達13.6萬億美元，占全球外債余額的23.9%。
發(fā)達國家成為債務(wù)國，而新興發(fā)展中國家成為債權(quán)國，這種格局是如何形成的？事實上，全球經(jīng)濟中存在著以金融分工和產(chǎn)業(yè)/貿(mào)易分工為紐帶的“雙重循環(huán)”機制，在這種雙重循環(huán)過程中，一方是美國經(jīng)常項目持續(xù)的巨額逆差和資源性商品輸出國、新興市場國家日益增長的經(jīng)常項目盈余，另一方則是充斥著全世界的美國發(fā)行、美元計價的各種金融資產(chǎn)，尤其美國發(fā)行的巨額債券進入到各國官方的外匯儲備和債券市場，為美國財政赤字和債務(wù)融資做出了“隱性貢獻”。
主權(quán)財富基金迅速崛起
新興經(jīng)濟體對外凈債權(quán)的擴張，需要為龐大的外儲尋找出路，來提高對外資產(chǎn)的收益率，這是當(dāng)代主權(quán)財富基金迅速崛起的大背景。
當(dāng)前，主權(quán)財富基金已經(jīng)成為各國政府管理外匯資產(chǎn)的重要平臺和長期戰(zhàn)略投資者。據(jù)美國主權(quán)財富基金研究所統(tǒng)計，截至2010年3月底，全球范圍內(nèi)主權(quán)財富基金管理的資產(chǎn)規(guī)模達到3.839萬億美元，占到同期全球外匯儲備存量的47%，其中一些主權(quán)財富基金管理的資產(chǎn)規(guī)模甚至遠遠超過該國名義外匯儲備規(guī)模。比如阿聯(lián)酋阿布扎比投資局管理的資產(chǎn)規(guī)模約為該國外匯儲備的13.9倍，挪威養(yǎng)老基金管理的資產(chǎn)規(guī)模也達到該國外匯儲備的8.8倍。另外，相對于外匯儲備管理當(dāng)局，主權(quán)財富基金的投資范圍更廣，擔(dān)當(dāng)著本國外匯資產(chǎn)多元化管理的重要責(zé)任。
據(jù)估計，整體上主權(quán)財富基金的資產(chǎn)配置大約保持在債權(quán)25%、股權(quán)45%以及其他資產(chǎn)30%的水平。比如，新加坡政府投資公司的股權(quán)投資比例就達到40%左右，挪威銀行投資管理公司的股權(quán)投資比例甚至達到了60%。據(jù)摩根士丹利公司預(yù)計，主權(quán)財富基金每年以4500億至5000億美元的速度遞增，到2014年，主權(quán)財富基金有望超過全球官方外匯儲備總額。
相比之下，我國主權(quán)財富基金不但規(guī)模小，而且股權(quán)投資比例小。從規(guī)模上看，我國主權(quán)財富基金主要有中國投資有限公司以及全國社保基金等三只，管理約3471億美元、2888億美元以及1465億美元的外匯資產(chǎn)，分別占我國全部外匯儲備的14%、12%以及6%；從投資結(jié)構(gòu)看，我國主權(quán)財富基金過分重視資產(chǎn)的流動性和安全性，中投公司2008年的資產(chǎn)配置中現(xiàn)金類資產(chǎn)占87.4%、固定收益證券占9%、股權(quán)投資僅占3.2%，與全球主權(quán)財富基金平均資產(chǎn)配置水平債權(quán)25%、股權(quán)45%以及其他資產(chǎn)30%存在較大差異。
應(yīng)進一步加強主權(quán)財富管理
中國該到重新審視債權(quán)國地位，高度關(guān)注國家主權(quán)財富的時候了。除了進一步推進人民幣國際化進程，積極發(fā)展本土金融市場外，應(yīng)対以外儲為代表的主權(quán)財富管理適時轉(zhuǎn)變思路，要進一步壯大主權(quán)財富基金，加強主權(quán)財富管理，提高主權(quán)財富的使用效率。
為此，應(yīng)建立多元化、多層次外儲管理體系，繼續(xù)推進“從金融投資到產(chǎn)業(yè)投資”的債權(quán)結(jié)構(gòu)變化，對外資產(chǎn)的股權(quán)投資作為資本輻射功能的具體表現(xiàn)，是一個培育新的經(jīng)濟增長極的過程。要與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式相結(jié)合，考慮在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)并購方面成立能源戰(zhàn)略投資基金、科技創(chuàng)新發(fā)展基金以及支持企業(yè)發(fā)展的海外并購基金等，不斷提高金融資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資本的融合度，搭建連通內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈的實業(yè)經(jīng)濟平臺，改變中國長期以來的“雙順差”型的資本循環(huán)模式，切實扭轉(zhuǎn)全球財富失衡的局面。
英文原文請見：http://y3k9.com/cndy/2010-12/30/content_11774055.htm。特別說明：因中英文寫作風(fēng)格不同，中文稿件與英文原文不完全對應(yīng)。（作者 張茉楠 編輯 呂捷）
